Показатели "Вымпелкома" сохранили негативную динамику из-за изменения курсов валют, - Аналитики Росбанка

Vimpelcom Ltd (Ва3/ВВ/ВВ+) опубликовал результаты за 2к’16 в соответствии с US GAAP. Показатели Вымпелкома сохранили негативную динамику из-за изменения курсов валют – консолидированная выручка составила $2.15 млрд (-16.1% г/г), EBITDA – $795 млн (-25.5% г/г). Инвестиционные вложения временно снизились почти вдвое до $209 млн, что поддержало свободный денежный поток Вымпелкома – несмотря на увеличение оборотного капитала на $150 млн, FCF после выплаты процентов составил $220 млн. Тем не менее, влияние на долговую нагрузку оказалось минимальным – соотношение "Чистый долг/EBITDA" повысилось до 1.8х с 1.7х по итогам 1к’16 преимущественно из-за изменения валютных курcов.

Руководство компании подтвердило свой прогноз на текущий год: ожидается сохранение или незначительный рост выручки и рентабельности EBITDA в сравнении с 2015 г., и долговая нагрузка в пределах 2х EBITDA.

Премии новых евробондов Вымпелкома, выпущенных его дочерней структурой GTH Holdings с операциями в Алжире, Пакистане и Бангладеш, в последнее время заметно сузились со 100 бп до 40-60 бп к кривой материнской компании. Так, VIP GTH 20 предлагает доходность 4.75%, а VIP GTH 23 котируется с YTM 5.95%.