Доходности по евробондам "Норникеля" остаются одними из самых низких среди заемщиков РФ, - Аналитики Росбанка

Норильский Никель (Ва1/BВВ-/BBВ-) опубликовал результаты за 1п’16. Низкие цены на металлы продолжили оказывать давление на доходы компании – скорректированный показатель EBITDA составил $1.8 млрд (+5% пг/пг, -34% г/г). При этом рентабельность удержалась на уровне 47%, отразив рост операционных затрат, скорректированный на влияние валютных курсов, всего на 3% г/г – значительно ниже уровня инфляции.

Хотя операционный денежный поток был достаточен для финансирования инвестиций в размере $0.7 млрд и позволил Норникелю сгенерировать свободный денежный поток в размере $560 млн по итогам полугодия, долговая нагрузка продолжила расти, достигнув 1.35х по соотношению "Чистый долг/EBITDA LTM". В первую очередь, это объясняется снижением доходов, но также влияние оказали выплата дивидендов на $0.7 млрд и укрепление рубля с начала года.

Руководство компании подтвердило план инвестиционных вложений на 2016 г. на сумму $2.0 млрд. При этом менеджмент ожидает рост доходов и свободного денежного потока, что позволит компании сохранить долговую нагрузку на комфортном уровне.

Доходности по еврооблигациям Норильского Никеля остаются одними и самых низких среди российских корпоративных заемщиков.