Сейчас рубль все еще крепок против нефтяных цен, - Аналитики Росбанка

Курс рубля против доллара США по итогам вчерашних торгов изменился минимально: 64.94 (-0.3%) – попытки национальной валюты более значимо укрепиться в ходе сессии остались без успеха. Примечательно, что рубль почти полностью проигнорировал резкий рывок нефтяных котировок (+6% в течение дня) на сообщениях о готовности России и Саудовской Аравии координировать действия для балансирования рынка, – в течение дня укрепление национальной валюты достигало лишь 1.0%.

С одной стороны, в реальность заявлений о готовности крупнейших мировых нефтяных держав координировать снижение объемов добычи верится все меньше, учитывая частоту подобных сообщений в СМИ в последние месяцы и даже годы. С другой стороны, сейчас рубль все еще крепок против нефтяных цен – рублевая цена "черного золота" в 3090 руб./барр. (средняя с начала года 2900 руб./барр.) – что создает дополнительные риски для бюджета.

Денежный рынок

Стремительный приток средств из бюджета в конце прошлой и начале текущей недели способствовал погашению большей части задолженности по однодневному репо перед ЦБ, открытой по итогам налогового периода (на утро 146 млрд руб.). Одновременно с этим, ЦБ был вынужден провести в понедельник внеочередной депозитный аукцион (механизм "тонкой настройки") объемом 250 млрд руб. Предложение средств со стороны банков составило 76.1 млрд руб., а средневзвешенная ставка достигла 10.33%. В результате, отсутствие объемных выбытий ликвидности в ближайший прогнозный период предопределило формат сегодняшнего аукциона от ЦБ – регулятор назначил проведение 7-дневного депозитного аукциона. Мы полагаем, что лимиты по нему могут быть увеличены до 300-350 млрд руб. с 280 млрд руб. неделей ранее.

Для нас не до конца определенной остается координация действий Минфина с тактикой ЦБ в сложившейся рыночной ситуации. Ведомство продолжает предлагать краткосрочные депозиты (7 и 35 дней) и краткосрочное репо (1 и 7 дней), ставки по которым находятся на уровне 10/10.1%. Более того, приток средств из бюджета в некоторые дни во многом сформирован размещением депозитов, тогда как ЦБ вынужден более интенсивно абсорбировать средства с денежного рынка. Отчасти регулятору удается удерживать краткосрочные индикативные ставки в узком коридоре (Mosprime o/n 10.55%, 1-недельная ставка XCCY 9.74%), среднесрочные ставки (IRS 1 год 10.23%, XCCY 1 год 9.24%) помимо ожиданий смягчения политики ЦБ получают дополнительный импульс к снижению.