ЦБ будет все больше сокращать кредитование банков, а депозитные аукционы станут нормой, - Ирина Лебедева,аналитик ФК "Уралсиб"

В прошлом месяце расходование средств Резервного фонда возобновилось. На конец августа объем Резервного фонда составил 2,09 трлн руб., для финансирования дефицита бюджета из фонда было в августе взято 390 млрд руб., а с начала года – 1,17 трлн руб. Это и обеспечило августовский приток ликвидности в банковскую систему в прошедшем месяце, из-за чего ЦБ стал активно использовать депозитные аукционы в качестве инструмента для стерилизации избыточной ликвидности и поддержания уровня ставок межбанковского рынка вблизи ключевой ставки. До конца года Минфин продолжит финансировать дефицит бюджета за счет Резервного фонда, так что вопрос стерилизации остается по-прежнему актуальным. Мы полагаем, что ЦБ будет все больше сокращать кредитование банков, а депозитные аукционы станут нормой.

Вчера лимит на депозитном аукционе ЦБ составил лишь 190 млрд руб., это меньше, чем неделю назад

В результате предложение со стороны банков существенно превысило этот уровень, но средневзвешенная ставка, сложившаяся по результатам аукциона, оказалась лишь немногим ниже, чем на прошлой неделе, 10,36% по сравнению с 10,41%. Это дает несколько противоречивый сигнал рынку: сокращение объемов стерилизации со стороны ЦБ может быть воспринято как знак того, что регулятор планирует снизить ключевую ставку.

Спрос на недельном аукционе валютного репо вчера впервые с конца мая оказался ненулевым

Этот инструмент последнее время не пользовался спросом, несмотря на то что банки постепенно вынуждены сокращать задолженность в валюте перед регулятором. Вчерашний же спрос мог быть вызван существенным объемом погашений задолженности в валюте на текущей неделе. Это относится как к задолженности по валютному репо на срок 28 дней (банки не сумели выбрать весь объем на аукционе), так и к возврату депозитов Казначейству в объеме 0,5 млрд долл. (Казначейство не объявило пока нового валютного аукциона). Мы полагаем, что возросший спрос на валюту может оказать давление на рубль в следующие несколько дней.