Бюджет 2017-19: сможет ли Минфин сохранить консерватизм?, - Аналитики Райффайзенбанка

В пятницу на Московском финансовом форуме министр финансов А. Силуанов коснулся деталей проекта трехлетнего бюджета на 2017-2019 гг. В целом, по словам министра, проект не предусматривает ощутимых изменений в политике Минфина, однако содержит ряд интересных моментов. Минфин заявил о планах заморозить расходы бюджета в 2017-2019 гг. на уровне 2016 г. В законе о бюджете на 2016 г. заложены расходы в размере 16,1 трлн руб. Ранее в СМИ просачивалась информация, что расходы в 2017-2019 гг. будут зафиксированы на уровне 15,8 трлн руб. Поэтому либо Минфин решил увеличить расходы в 2017-2019 гг. по сравнению с прежними планами, либо, что более логично, снизить расходы в этом году с 16,1 до 15,8 трлн руб.

В дополнение к этому министр финансов заявил об увеличении программы внутренних гос. заимствований в 2016 г. на 100 млрд руб. и надежде провести продажу пакетов акций Роснефти и Башнефти уже в этом году. Успешная реализация всех этих мероприятий (снижение расходов, доп. заимствования, приватизация) позволит снизить траты Резервного фонда в этом году на более чем 1 трлн руб. В этом случае объем фонда на конец года составит 1,5-2,0 трлн руб. Этих средств должно хватить для финансирования дефицита 2017 г. (по нашим оценкам, около 3 трлн руб.), если Минфин выполнит свои планы по наращиванию в 2017 г. чистых внутренних заимствований в 3,5 раза до более чем 1 трлн руб. и внешних заимствований с 3 до 7 млрд долл. Однако в 2018-2019 гг. Минфин не намерен еще больше наращивать заимствования, поэтому, хотя дефицит к тому времени еще несколько уменьшится, без трат из ФНБ закрыть бюджетную дыру, по нашему мнению, не удастся. А. Силуанов также заявил об отсутствии планов по увеличению налоговой нагрузки на экономику в перспективе ближайших трех лет.

Однако перераспределение налоговой нагрузки возможно - снова в СМИ прошла информация об обсуждении в Минфине планов по повышению НДС и одновременном снижении ставки страховых взносов.

В целом выступление министра финансов на форуме указывает на достаточно консервативный подход к бюджетному планированию на следующие 3 года. Однако мы видим риски реализации озвученных планов, как краткосрочные - неудачи в приватизации 2016 г., так и среднесрочные – наращивание социальных расходов накануне президентских выборов 2018 г.

В связи с этим мы ожидаем, что потребности в чистых госзаимствованиях в ближайшие три года, скорее всего, будут выше запланированных.