Денежный рынок: среднесрочные ставки сохраняют на себе влияние опасений за доступность ликвидности, - Аналитики Росбанка

Весьма неожиданным дня нас стало решение Банка России провести депозитный аукцион вместо аукциона репо – лимиты будут известны позднее, после публикации прогноза факторов ликвидности на предстоящую неделю. Даже в случае интенсивного возврата средств на банковские счета из бюджета, в прогнозом периоде непросто найти аргументы в пользу подобного решения. Как мы видим, в понедельник наблюдался рост остатков на корсчетах в ЦБ до 2.3 трлн руб. вопреки активной фазе налогового периода, что объяснимо исключительно ростом спроса на репо с ЦБ под залог нерыночных инструментов (1.0 трлн руб., +410 млрд руб.).

При этом запас средств на депозитах остался относительно ровным (325 млрд руб.), следовательно, и попытка изъять часть этих средств через депозитный аукцион (с учетом возможного пополнения) не будет способствовать улучшению трансмиссии. Иными словами, распределение ликвидности среди банков становится все более асимметричным, и тактика ЦБ пока не способствует обратному. По этой причине среднесрочные ставки сохраняют на себе влияние опасений за доступность ликвидности – Mosprime 3M (10.60%) и XCCY 3M (9.68%) остаются на повышенных уровнях в сравнении с ключевой ставкой.