Объединение банка "Восточный" и Юниаструм банка под вопросом, - Екатерина Сидорова,стратег Sberbank Investment Research

Вчера Коммерсант сообщил, что объединение банка "Восточный" и Юниаструм Банка оказалось под угрозой, поскольку по итогам проверки у регулятора возникли вопросы к качеству активов банка "Восточный", и ЦБ разрешения на проведение сделки пока не дал. У менеджмента банка "Восточный", в свою очередь, возникли аналогичные вопросы в отношении Юниаструм Банка. Помимо этого, против объединения двух банков, как сообщается, выступают миноритарии банка "Восточный" (в результате объединения двумя крупнейшими акционерами должны стать Артем Аветисян и фонд Baring Vostok, но ни у кого из них не будет контроля), говорится в обзоре стратега Sberbank Investment Research Екатерины Сидоровой.

Как мы отмечали в выпуске "Долговые рынки сегодня" от 21 июня, объединение банков, работающих в столь разных сегментах, изначально вызывало достаточно много вопросов, поэтому неудивительно, что в процессе подготовки подобной сделки возникли сложности. Во вчерашней статье Коммерсанта не упоминается Кредит Европа Банк, который в дальнейшем предполагалось присоединить к этим двум банкам. Мы полагаем, что проблемы могут возникнуть и на этом этапе.

В том случае если объединение не состоится, в наиболее уязвимом положении окажется банк "Восточный". Как сообщалось, мажоритарный акционер фонд Baring Vostok (сейчас владеет 55,7% акций банка), который в течение последних двух лет был вынужден докапитализировать банк, ищет возможности выхода из данного актива. По итогам проведения очередной допэмиссии акций банка на 3 млрд. руб. показатель достаточности его основного капитала был восстановлен с 6,5% на 1 июня до 8,0% на 1 сентября (регулятивный минимум составляет 6,0%). Вместе с тем мы не исключаем, что банку может потребоваться дополнительная докапитализация: в результате все еще высоких отчислений в резервы (стоимость риска 11,9% в 2К16) по итогам 2К16 банк оставался убыточным по МСФО.

Для держателей субординированных еврооблигаций "старого" образца банка "Восточный" с погашением в 2019 году вчерашняя новость увеличивает неопределенность в отношении перспектив возвратности по данным бумагам. Летом выпуск торговался в районе 50-55% от номинала, но в середине августа котировки выросли до 55-63% после того, как стало известно об одобрении сделки по объединению банка "Восточный" и Юниаструм Банка со стороны ФАС. Теперь котировки выпуска могут оказаться под давлением, считает стратег Sberbank Investment Research Екатерина Сидорова.