Волатильный день на вторичном рынке ОФЗ, - Аналитики Росбанка

Волатильный день на вторичном рынке ОФЗ – пусть даже по итогам сессии изменение доходностей составило от -2 бп до +1 бп вдоль кривой – сопровождался разнонаправленным потоком новостей относительно планов Минфина на первичном рынке. В частности, с утра появились сообщения о готовности ведомства увеличить объем чистых заимствований на 2016 год с 300 млрд руб. до 500 млрд руб., что предполагает объем валовых размещений в 240 млрд руб. на протяжении последнего квартала года. Вечером же был опубликован план-график по размещению ОФЗ на 4к'16, в котором предельный объем квартальных заимствований заявлен на уровне всего 70 млрд руб., с оговоркой о возможном увеличении показателя в случае пересмотра закона о бюджете.

Постепенное наращивание объемов первичного размещения долга со стороны Минфина по-прежнему является неизбежным развитием событий, с учетом сохраняющейся неопределенности относительно источников покрытия дефицита бюджета – помимо использования средств резервов. Переход к недельным заимствованиям в 30-40 млрд руб. при сохранении акцента на длинных бенчмарках должен оказывать повышательное давление на доходности ОФЗ и способствовать сокращению инверсии кривой.