Бюджет-2016: Минфину не удалось сохранить консерватизм, - Аналитики Райффайзенбанка

Детали проекта бюджета 2016 г. оказались менее консервативными, чем мы ожидали, исходя из официальных заявлений. План по расходам составил 16,4 трлн руб., выше уровней, которые озвучивались недавно (15,8 трлн руб.), и предполагал текущий закон о бюджете (16,1 трлн руб.). А новый план по доходам (13,4 трлн руб.) даже меньше заложенного в действующей версии (13,7 трлн руб.) и лишь немного превышает сентябрьскую оценку Минфина (13,3 трлн руб.). Таким образом, дефицит федерального бюджета в этом году ожидается на уровне 3,0 трлн руб. (3,7% от ВВП). Источниками его финансирования останутся средства Резервного фонда (2,1 трлн руб.) и внутренние заимствования (500 млрд руб.). Оставшиеся 400 млрд руб. Минфин предполагает профинансировать в основном за счет приватизации Башнефти (приватизация Роснефти будет учтена как доходы бюджета), а также за счет средств Резервного фонда, конвертированных в 2015 г. (207 млрд руб.).

В итоге добиться бюджетной консолидации не удалось. Доходы от приватизации Роснефти не помогут уменьшить траты Резервного фонда, как это можно было предположить, а станут источником для дополнительного увеличения расходов. Правда, за счет поступлений от приватизации увеличены не денежные траты, а госгарантии ВПК (на 0,9 трлн руб.), без их учета расходы составят 15,5 трлн руб. (даже немного ниже ориентира в 15,8 трлн руб.). Однако с ростом госгарантий увеличиваются средне- и долгосрочные риски бюджета, а значит - потенциально и расходы в будущем.

Новый план в целом оставляет вопрос, сможет ли Минфин сократить и удержать объем расходов на уровне в 15,8 трлн руб. в 2017-2019 гг. При этом даже если это удастся, Резервный фонд закончится в 2018 г. Однако, если бюджетная консолидация потерпит неудачу, и расходы сохранятся на уровне 2016 г. (16,4 трлн руб.), то средства Резервного фонда могут быть исчерпаны уже в следующем году (в 2017 г. будет израсходовано 2 трлн руб., наша оценка), и необходимо будет каким-то образом использовать средства ФНБ (на 1 сентября неиспользованные средства составили 3,1 трлн руб.).