Инфляция в РФ: влияние сезонных факторов постепенно исчерпывает себя, - Аналитики Росбанка

По данным месячного отчета Росстата, инфляция в России по итогам сентября опустилась до 6.4% г/г. Продовольственная корзина потеряла в цене 0.1% м/м, что в целом соответствовало сезонным факторам и оценкам на основе еженедельной статистики. Тем не менее, влияние сезонных факторов постепенно исчерпывает себя, что в 4к’16 должно оставить цены под влиянием фундаментальных драйверов. Цены на непродовольственные товары и не тарифицируемые товары и услуги выросли на 0.6% м/м, сохранив некоторые сомнения относительно роли финансовой политики властей, действующего влияния курса и готовности ЦБ смягчать политику в ближайшей перспективе.

Мы по-прежнему фиксируем замедленное влияние слабого спроса на ценовую динамику непродовольственной корзины после коррекции на сезонность (5.3% saar против 5.4% в августе). Возможно, существует риск от траты сбережений в условиях резкого снижения процентных ставок, и ЦБ настороженно относится к данному сценарию. Однако не меньшей угрозой на данном этапе выступает бюджетная неопределённость 2016 года и недоверие к предполагаемому бюджетному правилу (по снижению дефицита до 1.0% от ВВП к 2019 году).