За август-сентябрь доля нерезидентов в ОФЗ увеличилась на 3-4 п.п., - Роман Насонов,аналитик Промсвязьбанка

Вчера котировки ОФЗ, как и во вторник, снижались на растущей нефти (Brent достигала 52 долл. за баррель) вслед за большинством локальных бондов других EM. К примеру, доходности 10-летних нот Турции подросли на 3 б.п., ЮАР – на 8 б.п. Основной причиной разнонаправленной динамики стала вышедшая лучше прогнозов статистика по деловой активности в сфере услуг США, которая может способствовать повышению ставок со стороны ФРС. Индекс ISM поднялся сразу до 57,1 пункта - максимального уровня с октября прошлого года, хотя консенсус-прогноз предполагал рост лишь до 53,1 пункта. Давление на доходности бондов EM оказали слухи о возможном сокращении объемов QE от ЕЦБ. В то же время, статистика по инфляции от Росстата не преподнесла сюрпризов. За неделю с 27 сентября по 3 октября потребительские цены выросли на 0,1% - третью неделю подряд, в том числе из-за подорожания плодоовощной продукции на 0,3%. В годовом выражении инфляция 6,3-6,4%. В результате по итогам дня среднесрочные ОФЗ прибавили в доходности 9-10 б.п., сместившись в диапазон 8,3-8,6%, длинные выпуски – 5-6 б.п. до 8,2-8,3%.

В этих условиях аукцион ОФЗ прошел с переспросом лишь в 1,8 раза, несмотря на небольшой объем предложения (10 млрд руб.). Средневзвешенная цена на 5-летние ОФЗ-ПД серии 26217 сложилась на рыночном на тот момент уровне 97,3472 (YTM 8,34%).

Порцию статистики вчера также опубликовал ЦБ. В сентябре регулятор продал ОФЗ на сумму 3,5 млрд. руб., что несущественно в масштабах рынка. Остаток портфеля на начало октября – 69,33 млрд руб. В июле были зафиксированы чистые продажи ОФЗ нерезидентами в сумме 9 млрд руб., а их доля структуре держателей гособлигаций сократилась с 25,4% до 24,8%. Полагаем, что это временное явление, обусловленное июльским снижением нефтяных цен и ослаблением рубля, и за август-сентябрь доля нерезидентов в ОФЗ увеличилась на 3-4 п.п.

С утра Brent удерживается выше 51,5 долл. за баррель, и мы считаем, что продолжения коррекции в ОФЗ пока не последует, поскольку локальные бонды EM по-прежнему интересны как класс активов при текущих доходностях облигаций стран DM.