Покупка "Роснефтью" Essar Oil: фактор оттока валюты в начале 2017 года, - Аналитики Райффайзенбанка

По данным Ведомостей, Роснефть и консорциум Trafigura и UCP покупают 98% Essar Oil. Роснефть и консорциум получат по 49%, а 2% останутся у Essar Group. Сделка оценивается в 13,9 млрд долл. и может быть закрыта в 1 кв. 2017 г. С учетом общего долга Essar Oil в 4,7 млрд долл. и оборотного капитала на момент закрытия сделки, Роснефть заплатит, по данным источника газеты, ~3,5 млрд долл.

Представитель Роснефти заявил, что компания может использовать как собственные, так и заемные средства для оплаты (исходя из уровня долговой нагрузки на 30 июня 2016 г., с учетом покупки Башнефти и получения средств по Ванкорнефти и Таас-Юрях, Чистый долг/EBITDA мог бы увеличиться с 1,6х до 1,8х).

Мы считаем, что сейчас крупные инвестиции в зарубежные перерабатывающие активы несут повышенные риски, при этом у самой Роснефти есть многообещающие добывающие активы в России (например, Ванкорский кластер). Тем не менее, мы полагаем, что эта сделка - часть стратегического партнерства с Индией, которая как раз финансирует разработку добывающих активов Роснефти (индийские компании и Роснефть уже договорились о покупке 49,9% Ванкорнефти и 29,9% Таас-Юрях за ~5 млрд долл.).

При прочих равных, эта сделка (независимо от способа финансирования - собственными или заемными средствами) окажет определенное негативное влияние на валютную ликвидность в банковской системе в 2017 г. Напомним, что в этом году заметный отток валютной ликвидности может создать "автоприватизация" Роснефти в случае расчетов в валюте. Эти события играют в пользу расширения спредов IRS-CCS и некоторого ослабления рубля (потратив валютные средства, Роснефть может снизить объем продажи валютной выручки) в условиях ожидаемого повышения долларовой ставки (рост спроса на иностранные активы).