Средства от приватизации "Башнефти" могут смягчить налоговый период, - Аналитики Райффайзенбанка

На этой неделе ЦБ вновь будет абсорбировать ликвидность, несмотря на начало налогового периода и относительно высокие ставки на денежном рынке (Mosprime 10,56%, RUONIA 10,47%). На сегодняшнем депозитном аукционе регулятор увеличил лимит до 400 млрд руб. ЦБ ожидает отток ликвидности по бюджетному каналу (-240 млрд руб.) и за счет погашения задолженности по фиксированному РЕПО (-124 млрд руб.), что должно быть компенсировано за счет депозитов (308 млрд руб.) и уменьшения наличности в обращении (30 млрд руб.). Однако из-за того, что период усреднения уже прошел, банки могут немного сократить объем корсчетов (на 153 млрд руб.), что в итоге даст чистый приток в банковскую систему около 115 млрд руб. При этом спрос на депозитном аукционе может оказаться выше этой суммы, если банки решат переложиться из депозитов по фиксированным ставкам и пролонгировать аукционные депозиты (308 млрд руб.). Учитывая значительные налоговые выплаты (~600 млрд руб.) в начале следующей недели, оценка ЦБ по оттоку средств в бюджет, вероятно, предполагает ощутимые объемы вливаний (через госрасходы или через депозиты Минфина).

Не исключено, что Минфин полностью разместит средства, полученные от сделки с Башнефтью , изъятые 12 октября, на депозиты на этой неделе (что сократит спрос на инструменты рефинансирования ЦБ РФ до конца недели). Вопрос в том, насколько равномерным будет этот бюджетный приток, ведь основной отток средств (связанный с налоговыми выплатами) случится лишь в следующий понедельник-вторник. В случае равномерного притока бюджетной ликвидности мы ожидаем, что потребность в привлечении в пик налоговых выплат должна увеличиться.