Деньги от "Роснефти" пойдут на выплаты по кредитам ВПК, - Аналитики Райффайзенбанка

Вчера А. Силуанов заявил, что Минфин планирует выплатить 800 млрд руб. по госгарантиям ВПК в этом году (профинансировать из бюджета досрочное погашение кредитов), что в целом соответствует озвученным в пояснительной записке к проекту Федерального бюджета на 2016 г. планам увеличить расходы (на 1 трлн руб.) преимущественно за счет "закрытых" статей (806 млрд руб.). Таким образом, гарантии будут исполнены как реальные денежные расходы, а не в форме условных платежей, как это было освещено в ряде СМИ ранее.

Новая информация не меняет наших взглядов относительно размера дефицита бюджета на 2016 г. Учитывая, что расходы по госгарантиям ВПК привязаны к получению бюджетом средств от приватизации Роснефти , их использование с точки зрения банковской ликвидности будет равносильно тратам Резервного фонда в случае расчетов с бюджетом по приватизации в валюте (наш базовый сценарий).

В случае же расчетов в рублях может возникнуть временный дефицит рублевой ликвидности. При этом в нашем базовом сценарии реализация госгарантий будет оказывать понижательное давление на рублевые ставки, учитывая тот факт, что будет происходить рост вливаний фактически бесплатной ликвидности по бюджетному каналу.

Кроме того, нельзя исключать и "адресный" позитивный эффект в случае поступления этих средств в те крупные банки, которые сейчас испытывают некоторые затруднения с рублевой ликвидностью (в частности, ВТБ , который является основным получателем депозитов Минфина, 617 млрд руб. из 752 млрд руб., по данным на 1 сентября 2016 г.).