Бежевая книга не препятствует повышению ставки, но только лишь умеренному, - Аналитики Райффайзенбанка

Вышедшая вчера статистика по США оказалась в целом нейтральной: согласно данным Бежевой книги, в сентябре американская экономика по округам продемонстрировала умеренные или скромные темпы роста, несмотря на напряженную ситуацию на рынке труда. Давление на обрабатывающий сектор оказывает сильный доллар (через экспорт), из-за чего оценка сектора была ухудшена. В отношении монетарной политики эти данные несколько нивелируют начавшееся повышение инфляционных рисков (в сентябре инфляция выросла на 0,4 п.п. до 1,5% г./г., сократив отставание от базовой инфляции 2,2% по причине роста цен на нефть). Интересным, по нашему мнению, является вчерашнее высказывание главы ФРБ Далласа Р. Каплан (войдет в состав голосующих членов FOMC в 2017 г.) о том, что траектория ставки в следующие 2-3 года будет более пологой, чем наблюдалось в истории, возможности монетарной политики для стимулирования экономического роста ограничены (по сути, это совпадает с мнением Дж. Йеллен, озвученным в ходе недавней конференции в Джексон-Хоуле). Отметим, что фьючерсы предполагают лишь одно повышение на 25 б.п. в 2017 г. В ходе завершившихся вчера последних дебатов кандидатов в президенты США, которые оказались не менее провокационными для обеих сторон, чем предыдущие, накал дошел до того, что Д. Трамп отказался дать прямой ответ о возможности признания итогов голосования в случае своего поражения. Финансовые рынки никак не отреагировали на это заявление и по-прежнему уверены в победе Х. Клинтон.

В сегменте российских активов произошло некоторое восстановление котировок (+0,5 п.п. по Russia 42,43) благодаря улучшению внешнего фона: в результате переговоров между В. Путиным, А. Меркель и Ф. Олландом президент России заявил о готовности продлить паузу в нанесении авиаударов в Сирии, а канцлер Германии уклончиво ответила относительно введения новых санкций против РФ (в то время как глава МИД Германии выразился категорично против новых санкций, считая их бессмысленными "жестами возмущения").

Размещение 5,5-летних евробондов Polyus Gold на 500 млн долл. привлекло высокий спрос, прежде всего, со стороны резидентов РФ, которые купили 48% выпуска. Сделка является успешной для эмитента (привлечение на минимуме цикла долларовой ставки без премии к рынку). Ставка купона, установленная на уровне 4,7% годовых, выглядит низкой, премия к более качественному выпуску GMKNRM 22 (YTM 4,39%) составила всего 30 б.п. Потенциал для ценового роста отсутствует.