Однодневные БО ВТБ пока не пользуются спросом, - Аналитики Райффайзенбанка

На первом аукционе ВТБ удалось разместить однодневных БО лишь на сумму 3 млрд руб. из предложенных 25 млрд руб., что, скорее всего, связано с неконкурентным ценообразованием (установленная ставка 10,26% годовых заметно ниже o/n ставок МБК и РЕПО), отсутствием свободных лимитов (технически потенциальные инвесторы могли не успеть открыть лимиты на ценные бумаги эмитента), а также слабым маркетингом. Мы считаем, что потенциально спрос на БО может составить 169 млрд руб. (тот объем средств, который малые и средние региональные банки размещают на депозитах в ЦБ РФ) в случае предложения интересной ставки (не ниже RUONIA). В свою очередь, ВТБ может несколько снизить свою стоимость фондирования (под залог активов 312-П o/n средства от ЦБ стоят 11% годовых).

Как мы уже отмечали, высокая потребность ВТБ в рублевой ликвидности обуславливает расширенный положительный спред RUONIA над ключевой ставкой в то время, когда все большее число банков переходит в состояние структурного профицита. На это ЦБ РФ реагирует проведением депозитных аукционов, что вытесняет ВТБ в инструменты рефинансирования по фиксированной ставке, а также на рынок МБК (фактор, завышающий ставку RUONIA). БО ВТБ являются как раз таким экзотическим инструментом для привлечения большего объема средств с рынка МБК.