Сегодня конъюнктура на российском рынке евробондов ухудшилась, - Аналитики Райффайзенбанка

Все больше российских эмитентов выходит на рынок евробондов. Их привлекают рекордно низкие доходности, а инвесторы ожидают, что долларовые ставки останутся низкими в течение длительного времени. OIS на долларовую ставку предполагают ее повышение на 25-50 б.п. в год, например, 1- и 2-летние OIS котируются на уровне 0,62% и 0,72%, а эффективная ставка ФРС (FEDL01) сейчас составляет 0,41% год. (при ключевой 0,25%).

По итогам сбора книги заявок по LUKOIL 26 ставка купона была установлена на уровне 4,75% год., что соответствует премии всего 40-45 б.п. к близким по дюрации RUSSIA 28. При этом выпуск GAZPRU 28 котируется с доходностью YTM 5,14%. Мы не видим потенциала для опережающего ценового роста новых бумаг LUKOIL 26, рекомендуем покупать RUSSIA 28.

Сегодня сбор заявок по 5-летним евробондам с ориентиром 5,75-6% год. проводит МКБ. Ранее размещение евробондов провел банк ФК Открытие (400 млн долл. на 3 года под 4,5% год.), который предъявляет основной спрос на валютную ликвидность по РЕПО ЦБ (под ~2,5% год.).

Возможно, банки запасаются валютной ликвидностью, если произойдет ее отток (при приватизации Роснефти). Сегодня конъюнктура на российском рынке евробондов ухудшилась из-за повышения доходностей базовых активов (10-летние UST прибавили 4 б.п. до YTM 1,8%) и коррекции нефти.