BofA связал запрос на реформы в России с ценой нефти и бюджетом

Восстановление цен на нефть до 60 долларов за баррель, которого ждут аналитики BofAML, может снизить мотивацию российских властей осуществлять реформы, сказал главный экономист банка по России и СНГ Владимир Осаковский на презентации доклада "Глобальная экономика — 2017". В исторической ретроспективе Россия в основном проводила изменения именно при низких ценах на нефть. Удорожание нефти может ослабить склонность к фискальной консолидации, которая, по сути, является ключевым драйвером реформ, полагает экономист. "До тех пор, пока у нас дефицит бюджета остается и резервы продолжают тратиться, запрос на реформы пока еще есть и будет", — отметил он.

Российское правительство в следующем году планирует сократить расходы впервые с начала 2000-х годов и намерено сокращать их вплоть до 2019 года. Однако бюджетные расходы, о возможном раздувании которых ранее предупреждали эксперты, могут "преподнести сюрприз" и превысить план, следует из доклада BofAML. Это может произойти по двум причинам, пишет в докладе Осаковский: либо в случае уверенного восстановления цен на нефть и поступления в бюджет дополнительных нефтегазовых доходов, либо при снижении политической поддержки президента Владимира Путина в преддверии выборов 2018 года.

Цена барреля нефти, заложенная в бюджет-2017, очень консервативна — всего 40 долларов при ожиданиях банка 55—60 долларов, указывает Осаковский. Более высокие цены на рынке "принесут значительные дополнительные доходы, потенциально открывая путь к увеличению расходов" при неизменной цели по дефициту бюджета в 3% ВВП, говорится в обзоре. На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов заявил, что сверхдоходы бюджета при цене нефти 50 долларов за баррель составят около 1 трлн рублей, половина из которых могла бы пойти на поддержание резервов, а другая половина — на расходы.

Главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова ранее допускала увеличение расходов на 5% при цене на нефть 50 долларов за баррель. Но BofAML берет за базовый сценарий, что дополнительные доходы пойдут на сокращение бюджетного дефицита и поддержание суверенных резервов, в оптимистичном варианте это может привести к снижению дефицита до 1,4% ВВП уже в 2017 году. Осаковский видит политическую волю в России к бюджетной консолидации, поэтому вероятность роста бюджетного дефицита гораздо ниже, чем вероятность обещанного снижения, сказал экономист РБК на презентации доклада в Москве 13 декабря.