Сбербанк: обновление стратегии, - Егор Дахтлер,аналитик управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал"

• В соответствии с прогнозами менеджмента Сбербанка, ВВП России выи?дет из краснои? зоны в 2017 г., а банковскии? сектор продолжит восстановление (прибыль сектора вырастет наряду с RoE). В соответствии с базовым сценарием банка, экономика вырастет на 1,2% в 2017 г. при инфляции в 5% и среднегодовои? цене на нефть в 50 долл./барр. Основные риски для россии?скои? экономики связаны с неблагоприятнои? геополитическои? обстановкои? и с конъюнктурои? нефтяного рынка.

• Кредитование ожидаемо вернется к росту как в корпоративном, так и в розничном сегментах, улучшение качества активов в секторе на фоне роста реальных доходов населения и возвращения ВВП к росту поддержат рентабельность россии?ских банков.

• Сбербанк в 2017 г. будет пожинать плоды консервативнои? политики, которую он проводил относительно качества активов в 2015-2016 гг. Менеджмент существенно снизил прогноз по стоимости риска, подтвердил намерения по дальнеи?шеи? оптимизации операционных издержек и озвучил планы по сохранению NIM неизменнои? в 2017 г. Помимо сохранения достигнутых позиции? менеджмент банка планирует обеспечить существенныи? рост комиссионных доходов.

• С тех пор, как мы рекомендовали покупать бумаги Сбербанка, обыкновенные акции выросли на 15%, привилегированные – на 20%. Исходя из обновленных прогнозов, мы поднимаем целевую цену обыкновеннои? акции банка на 6,5% - до 197 руб. за акцию и рекомендуем ДЕРЖАТЬ бумаги компании с потенциалом роста в 12,6% к текущим котировкам. Целевая цена привилегированнои? акции выросла в соответствии с обновленными прогнозами на 4,6%, до 138 руб. за акцию. Мы также рекомендуем ДЕРЖАТЬ "префы" с потенциалом роста в 6,9%.