Опережающая средний уровень продинфляция может оказаться тревожным знаком для ЦБ, - Наталия Орлова,главный экономист Альфа-банка

Как сообщает Росстат, в январе инфляция составила 0,6% м/м, оказавшись немного ниже нашего прогноза 0,7%. В итоге годовая инфляция составила 5% г/г. Тогда как сама цифра является позитивной, плохая новость связана с опережающей инфляцию динамикой продовольственных цен: в январе они выросли на 0,9% м/м, сильно опередив темпы средней инфляции, что противоположно ситуации прошлого года, когда при инфляции 5,4% г/г продовольственная инфляция составила всего 4,6% г/г, отражая слабость конечного спроса.

Мы считаем, что ускорение продовольственной инфляции в январе может быть знаком улучшения настроений потребителей на фоне продолжающегося роста заработных плат и разовой выплаты пенсионерам. Так как эти улучшения в части доходов происходят на фоне роста уровня бедности, неудивительно, что позитивная реакция в части потребления заметна только в продовольственном сегменте. Таким образом, опережающая средний уровень продовольственная инфляция может оказаться тревожным знаком для ЦБ и подтверждает, что консервативный подход регулятора к монетарной политике вполне оправдан.