Долговая нагрузка Tele2 выросла до рекордных значений

Чистый долг "Т2 РТК холдинга" (работает под брендом Tele2) в 2016 году увеличился на 23,9% и достиг 126,5 млрд рублей, а показатель EBITDA, напротив, снизился на 29% до 16,5 млрд рублей. В результате его долговая нагрузка выросла с 4,4 EBITDA на конец 2015 года. до 7,7 EBITDA, пишут "Ведомости".

Издание ссылается на отчетность одного из акционеров оператора — банка ВТБ (контролирует 27,5% "Т2 РТК холдинга"), отмечая, что сама Tele2 не раскрывает свои показатели с III квартала 2016 года.

Долговая нагрузка Tele2 в три–четыре раза выше средних показателей по телекомотрасли, говорит аналитик "Финама" Тимур Нигматуллин. Как правило, в подобной ситуации менеджмент для сохранения финансовой устойчивости должен максимально сократить инвестпрограмму и снизить издержки. В противном случае возможен неконтролируемый рост кредитных рисков и удорожания стоимости долгового финансирования, что в итоге может потребовать докапитализации компании со стороны акционеров. По расчетам Нигматуллина, компания тратит на процентные платежи по долгу почти 85% операционного денежного потока.

Долговая нагрузка Tele2 действительно выглядит критической, согласен аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. Однако пик расходов на строительство сетей связи, из-за чего и вырос долг, случился еще в 2015 году, напоминает он. При этом Tele2 закончила год не так плохо, говорит Либин.

Отчетность ВТБ свидетельствует, что темпы роста выручки и рентабельности во втором полугодии 2016 года улучшились, что весьма неожиданно, замечают Нигматуллин и Либин. Если в первом полугодии выручка оператора выросла на 8%, то во втором — уже на 16%. Маржинальность по EBITDA в те же периоды составляла 14,5 и 16,5% соответственно, сравнивает Либин. Это весьма неожиданно, учитывая, что во втором полугодии операторы связи обычно показывают более скромные результаты. Возможно, именно во втором полугодии произошла смена тенденций, рентабельность Tele2 прекратила падение и начала расти, надеется Либин. Для комфортного обслуживания долга, считает он, оператору нужно довести этот показатель хотя бы до 30%.

Долговая нагрузка Теle2 значительно выше средней по отрасли, но нет оснований считать, что оператору может потребоваться дополнительное финансирование или неорганическое поглощение, писали ранее аналитики UBS. 80% финансирования оператора поступает от его акционеров, напоминают они.

Представитель Tele2 отказался от комментариев. ВТБ готов предоставить финансирование для дальнейшего развития Tele2, сообщил вчера представитель банка.