Каким образом отреагирует российский денежный рынок на мартовское заседание ФРС?, - Аналитики Росбанка

Нейтральная реакция ставок денежного рынка в США на комментарии руководства ФРС в прошедшую пятницу пока не подтверждает единогласия среди участников. Ставка Libor на горизонте 3-х месяцев с начала марта стабилизировалась на уровне 1.10%, что предлагает лишь 10бп к уровню после прошлого повышения ключевой ставки в декабре 2016 года.

В подобном контексте, возникает оправданный вопрос: каким образом может отреагировать российский внутренний рынок на мартовское заседание ФРС? Мы полагаем, первичная реакция должна быть сопряжена с расширением базиса (3/5 лет -145бп/-155бп) и снижением рублевых ставок в кросс-валютных свопах. Однако, почти сразу приток валютной выручки под конец квартального налогового периода, активное изъятие свободной рублевой ликвидности Банком России и опасения ослабления рубля приведут к повышению рублевых ставок. В этой связи, мы видим хорошую возможность в открытии форвардных валютных позиций на горизонте 3/5 лет (7.65%/6.95%), где риск сужения процентного дифференциала (преимущественно, за счет политики ЦБ) видится нам наибольшим.