Денежный рынок: налоги и действия ЦБ не создадут возможностей для снижения ставок, - Аналитики Райффайзенбанка

Прошедшую неделю ставки провели на низких уровнях (9,5-9,8%), но к пятнице RUONIA приблизилась к уровню ключевой (9,94%) и сейчас, вероятно, находится вблизи этих значений. Повышение стоимости рублевой ликвидности мы объясняем, с одной стороны, окончанием периода усреднения, когда банки размещали избыточные средства на МБК, а с другой, изъятием избыточной ликвидности по итогам депозитного аукциона ЦБ в прошлый четверг (9 марта). На текущей неделе стартует налоговый период. Однако выплаты по основным налогам (НДС, НДПИ, акцизы) будут происходить лишь на следующей неделе, и мы не видим потенциала для сокращения притока ликвидности по бюджетному каналу до конца этой недели. В то же время избыточная ликвидность вряд ли окажется на рынке и позволит ставкам снизиться (ниже уровня ключевой ставки), т.к. во-первых, банки будут готовиться к основным налоговым выплатам, а во-вторых, ЦБ, скорее всего, удастся изъять излишки на аукционе.