"Газпром" решил пожертвовать объемом, - Аналитики Райффайзенбанка

В результате сбора книги заявок, объем которой превысил 2 млрд долл., Газпром (BB+/Ba1/BBB-) разместил 10-летние бонды лишь на сумму 750 млн долл., при этом ставка купона была установлена на уровне 4,95% годовых (G-спред = 242 б.п.). Для сравнения, близкие дюрации GAZPRU 28 котируются с YTM 5,07% (G-спред = 251 б.п.), то есть размещение новых бумаг прошло с некоторым дисконтом ко вторичному рынку. По-видимому, для Газпрома оказалось важнее зафиксировать более низкую ставку купона в условиях отсутствия ажиотажного спроса. Отметим, что в апреле на первичный рынок евробондов планировал выходить Минфин (кривая сейчас находится на 80-100 б.п. ниже кривой доходностей Газпрома). Лучше рынка могут выглядеть бумаги, по которым может быть объявлен обмен, в частности, Russia 28.