Российский долговой рынок вновь не проявил активности, - Аналитики Росбанка

Во вторник движение доходностей локализовалось в узком интервале (+/-2 бп за день), а дальний конец кривой ОФЗ остался на локальных минимумах. Банчмарк ОФЗ 26207 (10 лет) вчера закрылась на уровне 7.96%, что намекает на риск коррекции в случае разочарования риторикой ЦБ по итогам пятничного заседания.

Сегодня Минфин предложит 2 выпуска с фиксированным купоном на 40 млрд рублей. Очевидно, ведомство решило воспользоваться инвертированной формой кривой доходности (спред 2-10 упал до -35 бп против -26 бп на 1 марта) и разместить ОФЗ 26219 (10 лет, 27 млрд руб.) и ОФЗ 26216 (2 года, 13 млрд руб.). Учитывая напряжение в рисковом фоне за день до проведения аукциона мы ожидаем небольшую премию в первой бумаге (4бп, доходность отсечения 8.11%) и минимальную во второй (8.42%).

В связи с тем, что 2-летняя бумага в меньшей степени медленно реагировала на снижение доходностей в последние дни (-18 бп с начала марта против -32 бп в 10-летней), мы видим в ней небольшой потенциал в случае смягчения политики Банком России (SG: -25бп).