USD 94,07 (+0,85) EUR 99,93 (-1,30) Нефть 93,51 (-1,27%)
Вход|Регистрация

Потребительский спрос получил остаточную поддержку от социальных расходов бюджета, - Аналитики Райффайзенбанка

1prime.ru | 22 марта 2017 г. 14:15 | 108 просмотров

Динамика оборота розничной торговли в феврале осталась примерно на уровне января (-2,6% г./г. против -2,3% г./г.). Улучшение наблюдалось лишь в непродовольственных товарах (-0,6% г./г. против -1,3% г./г.), падение в продовольственном сегменте ускорилось (-4,7% г./г. против -3,3% г./г.). Динамика платных услуг населению также ухудшилась (-3,0% г./г. против -2,2% г./г.). Поскольку в январе заметное улучшение было поддержано, в первую очередь, единовременной выплатой пенсионерам, мы не ожидали сохранения этих тенденций в феврале. В итоге, по нашим оценкам, падение потребительских расходов в реальном выражении в феврале усилилось: с -1,3% г./г. в январе до -2,7% г./г.

В целом ухудшение выглядит достаточно умеренно, что, на наш взгляд, можно объяснить тем, что в январе не все средства единовременной выплаты были потрачены. Так, расходы бюджета на эти цели составили 222 млрд руб., тогда как за счет этого фактора номинальный объем потребительских расходов в январе (оборот розничной торговли+объем платных услуг), по нашим оценкам, вырос лишь на 130 млрд руб. Большая часть оставшихся средств (~80 млрд руб.), вероятно, была потрачена в феврале, что и сдержало более активное падение потребления. Отметим, что дополнительным фактором поддержки выступила индексация страховых пенсий (на 5,4%).

В то же время стоит отметить, что на потребление негативно повлияло некоторое ухудшение фундаментальных факторов. Так, например, рост номинальных зарплат снизился впервые с ноября 2016 г. (6% г./г. в феврале против 8,2% г./г. в ноябре-январе), что даже в условиях дезинфляции не смогло сохранить рост реальных зарплат на уровне последних месяцев (1,3% г./г. против 2,7% г./г. за ноябрь-январь). Кроме того, по данным опроса ЦБ, потребительская уверенность ухудшилась, вернувшись к уровням конца 2016 г. (после роста в январе). В этой связи мы по-прежнему полагаем, что после завершения активной фазы исполнения соцрасходов бюджета восстановление потребления будет происходить более медленными темпами.

Ваш комментарий

 
Variti. Защита от DDoS атак и ботов