Банк "ФК Открытие" начал поглощение "Росгосстраха"

Банк "ФК Открытие" начал подготовку к объединению с компанией "Росгосстрах", получив право распоряжаться почти 20% акций страховщика. Сделано это было через залог акций последнего в рамках сделки РЕПО. Столь нетрадиционный подход к структурированию сделки может повлечь за собой выгоду для обеих сторон, указывают эксперты.

Банк "ФК Открытие" сообщил, что увеличил 30 марта с 4,4 до 19,8% долю в уставном капитале "Росгосстраха". Пакет был получен банком в рамках сделки РЕПО, указано в сообщении. То есть акции "Росгосстраха" заложены по кредиту, полученному страховщиком от "ФК Открытие". Сумма кредита в сообщении не раскрывается.

Уточнить детали сделки в "Открытии" РБК отказались. В "Росгосстрахе" посоветовали обратиться за комментариями к "Открытию".

Это первые публичные действия, предпринятые "ФК Открытие", после того как в декабре 2016 года стало известно о готовящемся объединении банка с "Росгосстрахом" и его дочерним Росгосстрах Банком.

Тогда РБК об этом сообщили несколько источников в финансовых кругах. Объединение было запланировано на 2017 год. По расчетам участников сделки, объединение позволит создать крупнейшую в России частную финансовую группу с активами более 4 трлн руб. и клиентской базой 50 млн человек. Предполагалось, что в обмен на страховые и иные активы конечный бенефициар "Росгосстраха" Данил Хачатуров получит миноритарную долю в "Открытии". Ее размер будет зависеть от результатов оценки активов бизнесмена, говорили тогда собеседники РБК.

Официально стороны сделку комментировали крайне скупо. Участники рынка в своих комментариях тогда не исключали, что сделка может носить вынужденный характер для "Росгосстраха", находящегося в непростой финансовой ситуации из-за убыточности сегмента ОСАГО, где "Росгосстрах" — крупнейший игрок.

Прецедентная сделка

Опрошенные РБК эксперты называют "прецедентной сделкой" структурирование объединения в форме сделки РЕПО, поскольку стандартно объединение бизнесов проводится через прямое вхождение в капитал.

В данном же случае использован механизм РЕПО, при котором ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Впрочем, если обратной сделки не происходит, акции остаются у кредитора.

При отсутствии комментариев сторон сделки опрошенные РБК эксперты сделали ряд предположений о ее форме и сути.

Плюсы для "Росгосстраха"

Сделка РЕПО с "ФК Открытие" дает возможность отчасти улучшить финансовое положение страховщика, позволяя оперативно привлечь необходимые средства, уточнил источник, близкий к одной из сторон сделки. В минувшем году страховщики столкнулись с максимальным уровнем выплат по ОСАГО, следует из данных Российского союза автостраховщиков (РСА). Так, "Росгосстрах" получил 54,67 млрд руб. страховых премий, а выплатил 68,85 млрд руб. В результате превышение выплат над премией составило 14,2 млрд руб.

"Открытие", вероятно, оказало помощь "Росгосстраху" в условиях продолжающихся переговоров по формату объединения. В частности, до сих пор публично не определена позиция по этой крупномасштабной сделке со стороны Банка России", — считает член совета директоров Бинбанка Олег Вьюгин.

Управляющий директор НРА Павел Самиев считает, что "Росгосстраху" может не хватать средств для того, чтобы соответствовать новым требованиям к достаточности капитала страховщиков, вступившим в силу 1 апреля. "Выделенное в рамках сделки РЕПО финансирование позволяет внести их в капитал акционеру, под залог своих акций", — полагает он.

Выгоды для "ФК Открытие"

"Для самого "ФК Открытие" эта сделка РЕПО может быть интересна по нескольким причинам. Во-первых, поскольку акции "Росгосстраха" в залоге, а не в собственности у "Открытия", это не отягощает его капитал. В то время как прямое владение акциями и долями дочерних компаний, согласно требованиям ЦБ, уменьшает собственные средства банков", — говорит вице-президент ФБК Алексей Терехов.

Для банка "ФК Открытие" собственное финансовое положение важно. В конце декабря прошлого года рейтинговое агентство Standard & Poor's поместило рейтинги банка "Открытие" на пересмотр с возможностью снижения. Агентство отмечало, что финансовый профиль холдинга может ухудшиться, в том числе из-за возможной покупки холдингом страховой компании "Росгосстрах" и затянувшегося процесса получения дополнительного финансирования для санации банка "Траст".

Младший вице-президент Moody's Петр Паклин также согласен, что механизм РЕПО мог быть выбран в связи с тем, что с точки зрения потребления капитала сделка по РЕПО оказывает меньшую нагрузку. "РЕПО является удобным и гибким инструментом, который потребляет меньше капитала по сравнению с обычным кредитом, и при этом не происходит перехода прав собственности на заложенный актив", — указывает он.

Кроме того, продолжает Алексей Терехов, акции "Росгосстраха" находятся в залоге по сделке РЕПО с правом голоса по ним, соответственно, "Открытие" может их использовать для начала проведения собственной стратегии и тактики в "Росгосстрахе" и участия в управлении страховщиком. Предоставив кредитные средства "Росгосстраху", банк "ФК Открытие", возможно, получил определенный козырь в дальнейших переговорах, указывает и Олег Вьюгин: "Мол, смотрите, мы вас поддержали, а можем и обратно отыграть".

"На мой взгляд, структурирование объединения в виде сделки РЕПО — форма защиты от рисков, чтобы иметь возможность в любой момент все вернуть в исходное состояние", — отмечает и предправления СДМ-банка Максим Солнцев.

В обход согласования

Отдельное внимание участники рынка обращают на размер пакета акций "Росгосстраха", заложенного "ФК Открытие" по сделке РЕПО. Он менее 20%.

Получение большего пакета акций, согласно требованиям Банка России, потребовало бы обязательного уведомления регулятора. Получение менее 20% акций существенно сокращает временные затраты на сделку и упрощает ее проведение. "Ведь со стороны регулятора возможны ограничения по действиям банка "ФК Открытие", в частности, в связи с тем, что он осуществляет оздоровление банка "Траст", — указывает Максим Солнцев.

В ЦБ от комментариев отказались, сославшись на то, что не комментируют действующие банки и компании.

Впрочем, рано или поздно согласовывать одну из крупнейших на рынке сделок с регулятором придется. Полученное банком "Открытие" право распоряжаться 19,8% акций "Росгосстраха" может являться подготовительным этапом в рамках более крупной сделки, требующей согласования ЦБ, указывает Петр Паклин.

Марина БОЖКО, Екатерина ЛИТОВА