Аукционы ОФЗ: Минфин предложит не менее 40 млрд руб в двух выпусках с фиксированным доходом, - Аналитики Росбанка

В понедельник на рынке ОФЗ активность оставалась низкой. Начавшаяся в пятницу коррекция продолжилась, прежде всего, в долгосрочных бумагах (+3 бп по доходности).

Сегодня Минфин объявит выпуски для размещения на дебютном первичном аукционе в 2к'17. Мы предполагаем, что Министерство предложит не менее 40 млрд руб. в двух выпусках с фиксированным доходом. Учитывая большой объем планируемых размещений в среднесрочных бумагах (275 млрд руб. на срок от 5 до 10 лет за квартал), на первом аукционе мы ждем предложения 6-летней ОФЗ-ПД 26220. На втором аукционе, как и на прошлой неделе, Минфин может предложить 16-летний выпуск 26221, который уже принес инвесторам, купившим бумагу на последнем аукционе, 3 бп в доходности (8.20% на закрытие вчера против средневзвешенной доходности 8.23%).

На рынке корпоративных еврооблигаций эмитенты продолжают использовать возможности для размещения, которые открываются благодаря сохраняющемуся спросу на российские активы и все еще привлекательным уровням доходностей бумаг, даже несмотря на коррекцию суверенной кривой. Так, Норильский никель (BBB-/Ba1/BBB-) планирует предложить 6-летний выпуск в долларах США. C точки зрения спреда к свопам, обращающийся GMKNRM'22 (4.00%) дает премию в 80 бп к RUSSIA'22 (3.12%), при этом, последние размещения эмитентов с инвестиционными рейтингами из России (Северсталь, Газпром) прошли без значимой премии ко вторичному рынку. Исходя из текущих котировок суверенной RUSSIA'23 (3.57%, спред к свопам в 146 бп), новая бумага Норильского никеля могла бы разместиться с доходностью около 4.4% годовых.