На текущей неделе ожидается сокращение спроса на ОФЗ, - Аналитики Росбанка

Рост ОФЗ на прошлой неделе был прерван в пятницу нарастанием геополитической напряженности в отношениях между Россией и США и коррекцией рубля, даже несмотря на позитивную динамику нефти (+0.7%). Итоги недели оказались нейтральными для локального рынка российского госдолга: доходности выросли на +3 бп на ближнем конце кривой и опустились на -4 бп на дальнем конце.

На предстоящей неделе при сохранении негативного тренда для рубля мы ожидаем уменьшения спроса на ОФЗ. При этом, дальнейший рост нефти может приостановить ослабление рубля и вернуть позитив на российский долговой рынок. В то же время, доходности остаются привлекательными для размещения корпоративных бумаг, предложение которых сохраняется на высоком уровне, а спреды к суверенной кривой для новых размещений остаются узкими на уровне 120 бп для бумаг рейтинговой категории "BB" и 90 бп для "BBB".

Денежный рынок

Проведенный в пятницу Банком России трехдневный депозитный аукцион "тонкой настройки" стал основным ориентиром для ставок денежного рынка в конце недели. Краткосрочные ставки межбанковского кредитования закрепились на уровне 9.45-9.55% на горизонтах фондирования 1-2 недели, что оказалось ниже ставки размещения депозита (9.59%) из-за заметного превышения предложения свободной ликвидности. В пятницу банки принесли в ЦБ порядка 660 млрд руб., но разместили лишь 400 млрд руб. на счета в ЦБ (0.9 трлн руб. на сегодняшнее утро).

В сложившихся обстоятельствах ЦБ продолжит наращивать спрос на еженедельных депозитах, однако, актуальность среднесрочных инструментов продолжает нарастать. Ставки фондирования через альтернативные каналы на сроках 1-2 недели – кросс-валютные свопы (9.50-9.60%) – также остаются подвержены влиянию избытка рублевой ликвидности, и горизонт воздействия избытка ликвидности может достаточно быстро расшириться до 1-2 месяцев.