Высокие цены на нефть поддержали бюджет РФ в I квартале, - Аналитики Райффайзенбанка

По предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета составил всего 274 млрд руб. (1,4% ВВП) по сравнению с 713 млрд руб. в 1 кв. 2016 г. Такие хорошие результаты - целиком заслуга улучшившейся конъюнктуры на мировом нефтяном рынке: средняя цена Urals в 1 кв. 2017 г. составила 52,04 долл./барр. (или 3055 руб./барр.) против 31,99 долл./барр. (2388 руб./барр.) в 1 кв .2016 г. (тогда нефтяные котировки достигли минимальных значений). Напомним, что в текущей версии закона о бюджете заложена цена на нефть 40 долл./барр. (2700 руб./барр.), поэтому неудивительно, что нефтегазовые доходы были собраны с превышением плана (на ~255 млрд руб.).

Эти дополнительные средства Минфин, согласно переходному бюджетному правилу, должен конвертировать в валюту на открытом рынке (195 млрд руб. уже конвертировано, оставшиеся - будут переведены в валюту в апреле-начале мая). Необходимо отметить, что динамика ненефтегазовых доходов в целом соответствует плановым показателям закона о бюджете (исполнены на 25% от годового плана): позитивную динамику демонстрирует внутренний НДС (+17% г./г.) и налог на прибыль (+45% г./г.), в то время как НДС на импорт в связи с укреплением рубля, наоборот, падает (-5% г./г.), несмотря на то, что в долларовом (и в физическом) выражении импорт растет.

Сохранение нефтяных цен на текущих уровнях во 2 кв. 2017 г. позволяет рассчитывать на схожий объем дополнительных нефтегазовых доходов, но мы продолжаем считать, что на фоне их роста существуют риски наращивания расходов выше плановых показателей.