Снижение оборота розничной торговли на 0,4% в марте отражает эффект базы, - Наталия Орлова,главный экономист Альфа-банка

Как сообщает Росстат, оборот розничной торговли в марте оказался чуть лучше ожиданий: он снизился всего на 0,4% г/г против спада на 1,6% г/г, который прогнозировал консенсус, практически совпав с нашими ожиданиями нулевого роста. За этой цифрой, которая оказалась лучше ожиданий, стоит главным образом эффект базы – в марте прошлого года оборот розничной торговли снизился на 5,0% г/г, тогда как в феврале 2016 г. – на 3,7% г/г.

Безработица чуть снизилась до 5,4% против 5,6% в предыдущие месяцы; тем не менее, это произошло на фоне сильного замедления роста номинальных зарплат: в 1К17 они выросли всего на 6,6% г/г против +7,7% г/г в 4К16. Косвенные показатели инвестиционной активности не совсем благоприятны: объемы строительства снизились на 5,0% г/г в марте и на 4,3% в 1К17.

В целом мы не считаем цифры за март позитивными, особенно в свете того, что расходы федерального бюджета за 12 месяцев (апрель 2016 – март 2017) выросли на 11% г/г и должны были поддерживать рост.