Результаты Сбербанка: высокая рентабельность капитала, но незначительный рост баланса, - Егор Дахтлер,аналитик управления анализа рынка акций ИК "Велес Капитал"

Майские показатели отчета о прибылях и убытках банка были достаточно сильными: Чистая прибыль, которая выросла на 5% м/м и достигла 54,8 млрд руб. была обеспечена существенным ЧПД и комиссионными доходами. Несмотря на снижение процентных ставок, банк смог обеспечить рост чистой процентной маржи на 20 бп м/м.

Операционные издержки находятся на низком уровне (CIR в мае составил всего 27%). Стоимость риска в мае снизилась м/м до 2,1%. По итогам 5М стоимость риска составила 1,8%, что выше таргета менеджмента (1,5-1,7 пп по итогам 2017 г. по МСФО). Принимая во внимание стабильное качество активов компании, мы ожидаем снижения отчислений в резервы уже в следующем месяце.

Рост балансовых показателей был незначительным: кредитный портфель практически не изменился м/м, существенной динамики не демонстрировали ни корпоративный, ни розничный сегменты. Депозиты выросли на 20 бп м/м за счет роста средств на счетах компаний.

Мы оцениваем майские результаты Сбербанка НЕЙТРАЛЬНО. Нам нравится сохранение высокой ROE (21.4% по итогам 5М), но рост балансовых показателей пока остается незначительным.