Окно на Восток

Попытки освоить инструменты исламского финансирования предпринимаются в том или ином виде ежегодно, а то и несколько раз в год, во всяком случае, в Казани. 9 апреля 2015 года в казанском отеле "Мираж" собрались представители российских и иностранных финансовых организаций, международных регуляторов в области исламских финансов, руководители государственных корпораций и крупного бизнеса.

"Kazan Sukuk Conference 2015" - конференция, заявляющая о себе, как о главной площадке России для выхода на финансовые рынки Востока. Тема встречи - продукт исламской финансовой индустрии – ценные бумаги сукук. Основной ее организатор - Фонд развития исламского бизнеса и финансов – IBFD FUND – центр компетенции исламского бизнеса и финансов в России.

Основатель и президент фонда Линар Якупов , в приветственном обращении к участникам конференции констатировал наличие заинтересованности российских корпораций и банков к выпуску исламских ценных бумаг для привлечения финансовых средств из стран ближнего Востока и Азии. Якупов назвал исламские ценные бумаги сукук одним из самых быстроразвивающихся и востребованных финансовых инструментов, обеспечивающих развитие и рост международного финансового сектора. Рассказал об истории возникновения сукук на финансовом рынке в 90-х годах прошлого столетия. Констатировал, что 2014 году выпуск сукук превысил $117 млрд., а к 2020 году, по прогнозам экспертов, может достигнуть $900 млрд. "В 2014 году на рынок сукук вышли уже 19 стран, - напомнил Якупов. - Причем, только половина инвесторов отдает предпочтение сукук по религиозным причинам. Остальными движет привлекательная доходность, диверсификация портфеля и прочие экономические стимулы. Сегодня в России сложились все предпосылки для развития рынка исламских финансов. Надеюсь, что сукук станет именно тем финансовым инструментом, который позволит в ближайшее время успешно развиваться крупнейшим корпорациям и российским регионам".

В рамках конференции было подписано соглашение между правительством Татарстана и Малазийско-российским консорциумом о подготовке технико-экономического обоснования (ТЭО) по созданию исламского банка или исламского банковского окна на территории республики как пилотного региона для запуска исламского банкинга и финансов в России. Документ подписали: первый заместитель премьер-министра Татарстана Алексей Песошин , президент IBFD Fund Линар Якупов и президент университета Unirazak Мохаммед Забид Бин Хаджи Абдул Рашид .

"Малазийско-российский консорциум, в который входят Центральный Банк Малайзии по развитию исламских финансов IBFIM, университет Unirazak и Фонд развития исламского бизнеса и финансов в России уже в сентябре намерен представить результаты своей работы по подготовке ТЭО о создании исламского банка либо исламских банковских подразделений на базе действующих банков на территории России. ТЭО станет основой для внесения изменений в российское законодательство. Это позволит распространить принципы исламского финансирования в других регионах страны", - заявили в пресс-службе конференции.

Параметры разработки ТЭО для Татарстана консорциум обсуждал с президентом республики Рустамом Миннихановым , представителями Национального банка республики, Ак Барс банка и Сбербанка в феврале 2015 года во время посещения республики делегацией из Малайзии.

"Желание есть – нет возможностей"

Финансы исламские, а подход к задаче российский. Планы по созданию в России мирового финансового центра 5 лет назад начинались с подробного описания инфраструктуры вожделенного объекта. Проект архитектурного комплекса для исламского финансового центра был представлен собравшимся на "Kazan Sukuk Conference 2015" заведующим кафедрой градостроительства и планировки сельских населенных мест факультета архитектуры Казанского государственного архитектурно-строительного университета Александром Дембичем . Более половины его доклада была посвящена благоустройству территории будущего центра, его составным частям и навигации между ними. Дембич демонстрировал красочные виртуальные виды исламского финансового центра на берегу Волги. "У этого проекта может быть будущее, - высказал свое мнение Линар Якупов по окончании презентации. – Казань уже созрела для превращения промышленной зоны города в финансовый сектор".

В том, что "происходящее далеко не мираж", был уверен и генеральный директор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков : "Татарстан сделал много в плане подготовки почвы для вхождения исламских инвесторов на его территорию. Позитивный фактор - наличие российско-арабского товарооборота, достаточно стабильного, хотя его доля пока невысока, но ситуация будет меняться в связи с санкциями. Для ускорения продвижения исламского финансирования в России требуется важное решение "наверху". Мы привыкли работать с Европой, но приоритеты меняются".

Четвериков признал, что в России мало опыта нетрадиционного финансирования, существуют информационная закрытость, проблемы с проведением конференций по инвестициям и наконец, отсутствует полноценное законодательство. "К тому же, нет критериев оценки проектов на предмет уровня соответствия шариатским требованиям деятельности компаний или инвестиционных и финансовых продуктов, ограничены возможности по выпуску финансовых продуктов соответствующих законам шариата", - отмечает Четвериков.

Эксперт предложил при принятии решения об инвестировании опираться на местные рейтинговые агентства так как, по его мнению, они дают более полную информацию по кредитоспособности российских предприятий. "Сейчас особо важен рейтинг корпоративного управления, так как именно он даст информацию о том, как будет управляться проект, что немаловажно при работе с исламскими финансовыми инструментами (принципы шариата)". Генеральный директор Национального рейтингового агентства предложил потенциальным инвесторам список компаний, получивших высокий рейтинг стандартов исламского финансирования, по оценке его агентства. "Финансирование этих компаний не требует миллиардных сумм. Сегодня агентством заключено партнерское соглашение с исламским международным рейтинговым агентством в Бахрейне, позволяющее нам осуществлять намерения по присвоению рейтингов исламского финансирования проектам, которые будут реализовываться на территории СНГ".

Отвечая на вопросы аудитории, эксперт пояснил, что даже если суверенный рейтинг компании низкий, рейтинг сукук можно повысить, что существенно снизит цену заимствования.

"На рынок сукук могут выходить даже не рейтингованные компании. Клиент с низким рейтингом просто требует дополнительных гарантий за счет организаций с более высоким рейтингом, тогда выпускаемые бумаги получат рейтинг значительно выше самого эмитента", - добавил Ленар Якупов.

"Восток – дело тонкое"

Об опыте выпуска сукук в Казахстане рассказал советник министра инвестиций и развития Казахстана, председатель Ассоциации развития исламских финансов Казахстана Ерлан Байдаулет . "Сукук пока в стадии подготовки, но мудрость управляющего казахстанским ЦБ зашкаливает", - начал свою презентацию эксперт. Половина доклада была посвящена благодарностям тем, кто "позволил и участвовал", и замечаниям в сторону их коллег в отставке. Возможно дело в восточной ментальности, но изложение уж очень напоминало попытки оправдаться перед уважаемой аудиторией за то, что бумаги сукук до сих пор мало используются на территории Казахстана. "Первые корпоративные сукук были выпущены в Казахстане в 2012 году. Этот выпуск оказался не таким, каким бы мы хотели. Было привлечено в 3 раза меньше, чем планировали, но мы продолжаем двигаться вперед. Подходы к сукук в 2015 году стали более проработанными. До конца 2015 года в Казахстане будут произведены как минимум 2 выпуска сукук".

Партнер International Tax Associates B.V., эксперт по международному налогообложению Рустам Вахитов в очередной раз утверждал, что "российское законодательство не настолько жесткое, чтобы запретить целиком и полностью какую-либо сделку. Если будет интересный проект, структурировать его по шариатским стандартам не составит каких-то сложностей. Здесь скорее вопрос политической воли в готовности работать по привлечению исламского финансирования в Россию. Сейчас очень подходяще время для того чтобы сам Татарстан принял закон о сукук, чтобы показать внешним инвесторам готовность и политическую волю на местном уровне. Это бы стимулировало федеральные органы к дальнейшей адаптации нормативных актов и законов".

Вахитов изложил пошаговый алгоритм заключения сделок по исламским принципам. Констатировал существования моментов, которые еще должны быть исследованы, в основном в части налогообложения. Однако, по утверждению эксперта, для европейских инвесторов российский уровень налогообложения в конечном итоге не повлияет на конечную суму получаемую инвестором. Рустам Вахитов вновь вспомнил о сделке, произведенной Ак Барс банком , упомянув, что она могла быть сделана и через сукук.

Отвечая на вопросы аудитории и журналистов, эксперт по международному налогообложению поддержал внесенный в Государственную думу проект закона , разрешающий банкам заниматься торговой деятельностью. "Это абсолютно правильное начало, так как запрет банкам участвовать в торговых сделках фактически делает невозможным проведение финансовых операций по исламским принципам. Что касается цены вопроса, согласен, есть определенная разница в стоимости традиционного финансирования и исламского. Но эта разница не убивает сделку".

"Менять законодательство преждевременно"

Научный взгляд на решение проблем изложил профессор кафедры "Финансы и кредит" Института экономики, управления и права, директор НИИ экологизации социально-экономических систем. Ленар Салимов . "В ходе исследования рисков сукук в России мы обратили внимание на два риска, о которых нигде не говорят. Первый: незавершенность реформирования финансовой системы России. ЦБ поглотил Федеральную службу по финансовым рынкам, но, по факту, решает только две задачи одновременно - укрупняет банки и страховые компании и практически не контролирует небанковские кредитующие организации. К тому же у ЦБ появился конкурент в лице минфина. Регулятору просто некогда заниматься правовым регулированием появления исламских финансовых инструментов в России. Я считаю преждевременным менять законодательство. Надо набраться терпения, пока не завершится финансовая реформа. Второй риск - несогласованность мнений относительно содержания пилотного инвестиционного проекта для демонстрации эффективности сукук. Бизнес в Росси не готов быть социально ответственным, а нормы шариата требуют именно этого. Чтобы продемонстрировать все возможности исламского финансирования, того же сукук, в их лучшем варианте, необходимо найти такой инвестпроект, для реализации которого эти финансовые инструменты больше всего подходят".

Эксперт рекомендовал обратить внимание на экологические проекты, говорил о green сукук, о которых в России, по его словам, пока знают очень мало и как следствие, нет убедительных аргументов, почему нужно вкладываться в эти бумаги. Предложил два сценария повышения инвестиционной привлекательности зеленых сукук. "Во-первых, обеспечение эффективности системы регулирования экологических рисков. Во-вторых, выявление комбинированных экологических проектов".

В конференции приняли участие около 80 представителей крупнейших российских компаний и банков, в том числе Сбербанк и Внешпромбанк, причем Внешпромбанк был генеральным партнером мероприятия.

В качестве спикеров выступали основатель и управляющий директор ведущей консалтинговой компании, специализирующейся по вопросам исламского финансирования (Islamic Finance Advisory & Assurance Services – IFAAS) Мухаммад Фаррух Раза , ведущий специалист Thomson Reuters в области международных исламских рынков капитала Редха Аль Ансари , руководитель департамента исламских финансов одного из крупнейших международных рейтинговых агентств Standard & Poor’s Мохамед Дамак , с докладом об обновленной методике присвоения рейтинга сукук. Подробный обзор малазийских рынков сукук и капитала дал партнёр и руководитель отдела практики исламских финансовых услуг международной консалтинговой компании Zaid Ibrahim & Co Мазлан Хусейн . Партнёрами мероприятия стали Ассоциация региональных инвестиционных агентств России, IFC "Linova", другие организации. Среди медиа-партнеров были "Национальный банковский журнал" и журнал "Банковское дело".

В очередной раз успешные или попавшие в сложное финансовое положение представители малого и среднего предпринимательства, руководители банков в поисках ликвидности, финансовые аналитики компаний, журналисты собрались вместе, чтобы узнать еще об одном варианте решения основной проблемы бизнеса – нехватке финансирования. В очередной раз договорились о дальнейшей совместной работе, даже подписали соглашение о необходимости подготовить обоснования для дальнейшей, еще более эффективной работы. Тема исламского финансирования в России разменяла второй десяток.

Казань.