Ралли в бондах РФ сходит на нет, - Аналитики Райффайзенбанка

Опубликованная в конце прошлой недели динамика экспортных и импортных цен в США в марте (+0,1% м./м. и -0,3% м./м., соответственно) вновь указывает на отсутствие инфляционных рисков (рост цен в годовом выражении остается отрицательным), что является еще одним аргументом в пользу переноса повышения ключевой ставки на более поздний срок. Американские индексы акций прибавили 0,5%, и теперь от максимума их отделяет всего 0,7%.

Суверенные бонды РФ выглядели хуже GEM: бонды Russia 42 подешевели на 2 п.п., при этом G-спред к бразильским бумагам расширился до 30 б.п. По-видимому, катализатором фиксации прибыли стало еще одно повышение ставки валютного РЕПО (см. в теме ниже), в то время как рынок бондов РФ уже продемонстрировал существенное восстановление (с начала года 5Y CDS сузился с локального максимума 630 б.п. до 340 б.п.). Мы рекомендуем инвесторам перекладываться в корпоративные бонды (из списка валютного РЕПО), которые имеют расширенные спреды (более 170 б.п.) к суверенной кривой.