Решение по ставке в июле: интрига сохраняется, - Аналитики Райффайзенбанка

На данный момент консенсус Bloomberg предполагает снижение ставки к уровню в 8% до конца года, а на ближайшем заседании – на 25 б.п. (до 8,75%), что, видимо, не идет вразрез с пониманием ЦБ. Долгосрочный уровень равновесно-нейтральной ставки, по словам главы ЦБ, остался на прежнем уровне – 6,5-7% в номинальном выражении, 2,5-3% в реальном, что может быть достигнуто при снижении инфляционных ожиданий.

Позитивным, на наш взгляд, является заявление Э. Набиуллиной о том, что, несмотря на ускорение инфляции в июне, текущая динамика роста цен соответствует ожиданиям Банка России. В начале года инфляция снижалась быстрее прогноза ЦБ, а в середине оказалась немного хуже, поэтому уверенность регулятора в том, что к концу года ИПЦ составит 4%, достаточно высока. Глава ЦБ также позитивно оценила последние данные по недельной инфляции и отметила, что ослабление рубля в последнее время не должно отразиться на достижении таргета.

Подобные комментарии, по нашему мнению, повышают вероятность снижения ставки на ближайшем заседании, но для этого необходимо, как минимум, сохранение текущих тенденций в динамике инфляции.