ЦБ начнет размещение собственных купонных облигаций, - Аналитики Росбанка

В условиях, когда преобладает структурный профицит ликвидности, а регулятор стремится сохранить нейтральное соотношение между объемами КОБР и недельными депозитными аукционами, ценовые сигналы относительно ожиданий по ключевой ставке будут минимальны. Иными словами, текущий объем банковских депозитов на счетах в ЦБ должен быть перераспределен в пользу КОБР по номиналу (100%).

Устойчивое превышение номинала может сформироваться в условиях жестких лимитов на недельных депозитных аукционах и доступности размещения средств лишь на однодневных депозитах, ставка по которым ниже ключевой на 1 пп. Несмотря на периодические проявления подобных обстоятельств (в моменте Ruonia o/n 8.35%, дилерские котировки 8.37-8.60% на горизонте до 2 недель), регулятор пытается нивелировать отклонения. По этой причине, ценность ценового сигнала КОБР должна быть эквивалентна ставке RoisFix на горизонте 3 месяцев, а их цена – держаться вблизи номинала после размещения.