Дефицит текущего счета составил $1,2 млрд в августе: негативно, - Наталия Орлова,главный экономист Альфа-банка

Это негативная новость, учитывая восстановление цен на нефть с конца июля; ранее мы ожидали, что рост цен на нефть будет способствовать тому, что баланс текущего счета в августе-сентябре из дефицитного перейдет в нулевой. Однако фактические цифры по текущему счету за август оказались ниже наших ожиданий. Это может быть связано с более сильным в сравнении с ожиданиями ростом импорта и/или, что более вероятно, ростом потоков внешнего туризма, что в свою очередь объяснило бы снижение текущего счета, российского потребления и более сильную в сравнении с ожиданиями дефляцию в августе. Учитывая, что дефицит текущего счета в июле-августе уже составил $2,5 млрд, цифра за весь 3К17 вероятно будет находиться в диапазоне $3-4 млрд.

Росстат подтвердил оценку роста ВВП на уровне 2,5% г/г за 2К17: нейтрально

Росстат вчера опубликовал статистику ВВП по производству, согласно которой рост ВВП за 2К17 подтвержден на уровне 2,5% г/г. Однако, как мы говорили ранее, структура роста вызывает опасения, и подобное его ускорение, вероятно, является разовым явлением.

Главными факторами роста в 2К17 были торговля (4,7% г/г), сегмент добычи полезных ископаемых (4,6% г/г), транспорт (3,7% г/г) и строительство (2,8% г/г). Однако отметим, что рост в торговом секторе не сопровождался ускорением оборота розничной торговли (которая выросла всего на 0,7% г/г в 2К17). Таким образом, мы полагаем, что рост торговли был вызван увеличением запасов из-за изменений в Законе о кассовой технике, эффект от которого исчерпан к 1 июля.

Рост транспортного сектора и строительства мы связываем в основном исключительно с государственными проектами, что также отражается и в структуре роста инвестиций. Негативную динамику вновь показывает сектор сельского хозяйства, который в 2015-2016 гг. был главным драйвером роста. В 2К17 он показал слабый рост всего на 0,1% г/г в 2К17 (-0,3% г/г за 1П17).

Таким образом, текущая структура роста ВВП подтверждает наши ожидания о том, что рост замедлится в 3К17 – мы считаем, что ВВП вырастет всего на 1,2% г/г в 3К17.