"Высочайший" загляделся на чужое золото

Как стало известно "Ъ", GV Gold (ПАО "Высочайший"), подконтрольная акционерам Ланта-банка во главе с Сергеем Докучаевым, хочет купить новые активы. В частности, GV Gold интересны "Золото Камчатки" (принадлежит "Ренове" Виктора Вексельберга) и "Лензолото" (подконтрольно "Полюсу" Саида Керимова). Ряд источников "Ъ" утверждают, что переговоры по "Золоту Камчатки" в наиболее продвинутой стадии. GV Gold пока добывает около 5 тонн золота в год, а для успешного IPO в 2018 году объемы надо увеличить до 10–15 тонн, говорят эксперты.

GV Gold ведет переговоры о покупке у "Реновы" "Золота Камчатки", рассказали четыре источника "Ъ", знакомых с ситуацией. По словам двух из них, о сделке может быть объявлено уже в ближайшем будущем. Но другой собеседник "Ъ" уточняет, что "Высочайший" серьезно работает над перспективами M&A, но "Золото Камчатки" — лишь один из примерно шести изучаемых активов. Источники "Ъ" слышали, что GV Gold интересуется и "Лензолотом" (принадлежит "Полюсу" Саида Керимова).

Гендиректор GV Gold Герман Пихоя, который в 2011–2013 годах возглавлял "Полюс", в 2013–2017 годах входил в набсоветы "Золота Камчатки" и южноафриканской Manganese (входит в "Ренову"), заявил "Ъ", что "не комментирует слухи". Глава набсовета "Золота Камчатки" Игорь Дибцев пояснил "Ъ": "Качество активов компании и прогресс, достигнутый, в частности, за последние полтора года, безусловно, привлекают крупных отраслевых игроков. Ряд из них проявляет интерес и к приобретению бизнеса, но говорить о конкретике на данном этапе неуместно". В "Полюсе" отказались от комментариев.

Запасы GV Gold — 10,4 млн унций золота, производство в 2016 году — 164 тыс. унций (5,1 тонны), выручка — 13,6 млрд руб., EBITDA — 7,6 млрд руб. (маржа 56%), чистая прибыль — 6,4 млрд руб., чистый долг на конец года — 6 млрд руб. (0,79 EBITDA).

Ресурсы "Золота Камчатки" — 12 млн унций, производство в 2016 году — 175 тыс. унций. Финпоказатели не раскрываются, но в 2016 году продажи составили 173,68 тыс. унций при средней цене $1251,66 за унцию, то есть выручка могла составить $217,4 млн. В 2016 году средняя маржа EBITDA золотодобытчиков РФ — 48%, отмечалось в обзоре EY и Союза золотопромышленников, тогда "Золото Камчатки" могло заработать $104 млн EBITDA.

Источники "Ъ" в июне говорили, что "Ренова" может начать консолидацию "Золота Камчатки" и Petropavlovsk (группа владеет 22,34% акций и 6,88% в конвертируемых бондах), а затем продолжить ее с участием GV Gold и Highland Gold. Но сейчас участие Petropavlovsk в сделке не предполагается, говорят собеседники "Ъ". Один из источников "Ъ" отмечает, что акции "Полюса" на Московской и Лондонской биржах котируются по 7 EV/EBITDA, но для "Золота Камчатки" должен быть дисконт. Глава Союза золотопромышленников Сергей Кашуба допускает, что "Золото Камчатки" можно оценить в 5 EV/EBITDA. По его мнению, GV Gold важно наращивать ресурсы и производство за счет M&A в свете планов на IPO: инвесторов вряд ли заинтересует компания с добычей ниже 10–15 тонн золота в год (320–480 тыс. унций). У ряда инвесторов есть ограничения на вхождение в капитал золотодобытчиков, одно из них — не менее 10 тонн золота в год, говорит собеседник "Ъ" в отрасли. Но он не видит явной операционной синергии между компаниями.

Герман Пихоя в сентябре говорил Reuters, что компания готовит план, чтобы стать публичной, и "серьезно рассматривает возможность листинга в 2018 году". В 2016 году GV Gold была девятой в РФ (рейтинг Союза золотопромышленников), к 2020 году планирует выпускать 10 тонн в год. Господин Пихоя отмечал, что компания продолжит наращивать добычу и рассматривает возможность консолидации, чтобы в среднесрочной перспективе войти в топ-5 в РФ. Источник "Ъ", знакомый с ситуацией, говорит, что для GV Gold рост важен независимо от IPO, а резко поднять добычу лишь за счет новых проектов нереально. Компания будет привлекать кредиты на покупки — новые проекты и низкий долг это позволяют, говорят источники "Ъ".

Перспективы IPO GV Gold зависят от цен на золото и конъюнктуры: рост бизнеса может повысить ее привлекательность, считает Андрей Лобазов из "Атона", но добавляет, что значительная часть спроса на акции золотодобытчиков удовлетворена за счет SPO "Полюса" в июне.

Анатолий ДЖУМАЙЛО