X5 и "Лента": отвоевывая долю рынка у "Магнита", - Аналитики Альфа-банка

Мы считаем, что программа переоборудования магазинов Магнита будет оказывать давление на его выручку, как минимум, еще 2-3 квартала и полагаем, что как X5, так и Лента занимают выгодное положение на рынке для привлечения потоков покупателей.

На наш взгляд, после публикации слабых результатов X5 за 3К17 рентабельность группы вернется к нормальному уровню в 4К17 и считаем, что недавние распродажи акций зашли слишком далеко. В случае с Лентой мы полагаем, что ускорение роста выручки в 3К17 рынок пока полностью не учел и ожидаем, что интерес инвесторов к акциям компании возобновится в краткосрочной перспективе. Скорректировав наши финансовые модели, мы получили РЦ на конец 2018 г. на уровне $52/ГДР для X5 и $8/ГДР для Ленты.

Учитывая низкие оценки стоимости обеих компаний, мы подтверждаем рекомендации ВЫШЕ РЫНКА.