Станет ли низкая инфляция поводом для снижения ставки ЦБ в феврале?, - Аналитики Райффайзенбанка

Впрочем, пока ей помогают небазовые компоненты (меньшая по сравнению с прошлым годом индексация тарифов на транспорт и ЖКХ, а также умеренная плодовоовощная инфляция). Продолжение дезинфляции с начала года в целом открывает возможность для снижения ключевой ставки уже на предстоящем заседании (9 февраля), однако риторика регулятора остается достаточно неопределенной.

Так, высказывания главы ЦБ выглядят осторожно (как и текст пресс-релиза по итогам декабрьского заседания). "Банк России допускает возможность некоторого снижения ключевой ставки в 1П 2018 г." на фоне сохраняющихся проинфляционных рисков в экономике и незаякоренности инфляционных ожиданий, а сами снижения будут чередоваться с паузами.

Кроме того, ранее Э. Набиуллина отмечала, что ключевая ставка ЦБ составит около 6,5% к 2020 г. (при стабилизации инфляции вблизи 4%). Впрочем, вскоре после заседания директор департамента исследований и прогнозирования ЦБ А. Морозов заявил, что выход на этот уровень (6,5%) может произойти уже в 2018 г.

Не добавляет ясности и недавнее высказывание К. Юдаевой, заявившей о том, что ЦБ будет снижать ставку плавно, но каждый раз будет оценивать макроэкономические условия и выбирать шаг в зависимости от ситуации. Учитывая зависимость решений ЦБ от оперативных экономических данных, пока рано делать однозначные выводы относительно результатов заседания 9 февраля (в частности, еще не опубликован отчет об инфляционных ожиданиях за январь).