Ниже плинтуса. Выручка "пенсионных" управляющих компаний упала в три раза

У "пенсионных" управляющих резко упала выручка от работы с активами в 2017 году. Одной из главных причин такой динамики стала переоценка активов бумаг крупных санируемых банков.

Средняя выручка пенсионных управляющий компаний (УК) от управления активами снизилась в три раза в 2017 году по сравнению с показателями 2016 года — с 1,27 млрд рублей до 420 млн рублей, подсчитали в рейтинговом агентстве "Эксперт РА". При этом у розничных УК снижение выручки составило всего 5%.

Самое драматичное снижение выручки показала УК "Менеджмент-консалтинг" (-100%), которая управляет в том числе средствами НПФ РГС, который показал доходность минус 1,02% за три первых квартала 2017 года. На втором месте — УК "Навигатор" (-99%), которая управляет в том числе активами НПФ электроэнергетики. На третьем — "ИДжи Кэпитал Партнерс" (переименована в "Конкорд управление активами") (-78%), управляющая активами НПФ "Будущее". Доходность НПФ электроэнергетики составила минус 1,43%, а доходность НПФ "Будущее" — минус 0,14% по итогам трех кварталов 2017 года.

Пресс-службы компаний не ответили на запросы Forbes.

Последствия "московского кольца"

Одна из причин такой динамики — санация в 2017 году трех крупных банков ("ФК Открытие", Бинбанк и Промсвязьбанк) через механизм ФКБС, из-за чего произошла переоценка некоторых активов, отмечают аналитики "Эксперт РА". Также свою лепту внесли понижение процентных ставок до долговым инструментам и оттоки активов в рамках перераспределения портфелей внутри финансовой группы у отдельных управляющих, перечисляют эксперты.

В конце ноября 2017 года Банк России оценил совокупные потери некоторых НПФ от инвестиций в бумаги "проблемных" банков и их дочерние компании в 24 млрд рублей. По оценке регулятора, вложения в проблемные банки составляли всего 4% от совокупных пенсионных накоплений фондов. Всего по итогам трех кварталов 2017 года четыре пенсионных фонда показали убыток. В результате этого ЦБ назвал влияние санации банков на сектор НПФ "умеренно негативным".

НПФ "Будущее" держал 4,09% акций "ФК Открытие", и уже в третьем квартале отчитался об убытке в 2,64 млрд рублей. В конце октября 2017 года гендиректор ФГ "Будущее" Марина Руднева оценила возможные потери фонда "Будущее" от вложений в акции "ФК Открытия" в 12 млрд рублей. Также у НПФ "Будущее" было 10% акций Промсвязьбанка, но фонд успел продать их за день до санации, 14 декабря. При этом у Промсвязьбанка были краткосрочные депозиты, размещенные управляющей компанией НПФ "Будущее" на 12,45 млрд рублей. Банк не вернул фонду эти депозиты даже после соответствующего решения суда, поэтому управляющая компания подала иск к Промсвязьбанку.

У фондов, которые были переданы в ФКБС на санацию, также были зафикисрованы убытки по итогам трех кварталов 2017 года. Убыток "Лукойл-Гаранта" составил 9,9 млрд рублей, у "НПФ Электроэнергетики" — 10,4 млрд, а у фонда РГС — 1,6 млрд рублей.

Сомнительное будущее

Большинство пенсионных УК — это кэптивные УК, которые аффилированы с акционерами крупных пенсионных фондов, отмечает управляющий директор "Эксперт РА" Павел Митрофанов. Поэтому их деятельность рассматривается в совокупности с другими бизнесами. "Очень маловероятно, что просадка по выручке может повлиять на какие-то стратегические решения акционеров по поводу деятельности УК — такие решение будут приниматься только с продажей бизнеса в целом", — отмечает Митрофанов.

Однако сейчас происходят фундаментальные изменения с точки зрения роли управляющих компаний в управлении активами НПФ, говорит глава Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Эта роль меняется в связи с принятием закона о фидуциарной ответственности для НПФ, который наделяет фонды большей ответственностью и заставляет их более пристально фокусировать на инвестиционном процессе.

ЦБ уже обсуждает полное снятие ограничений на самостоятельное размещение пенсионных резервов. Изначально ответственность за сохранность и эффективность управления возложена на фонды, поэтому эволюция взаимоотношений с управляющими компаниями логична, комментирует изменение главный аналитик АНПФ Евгений Биезбардис.

Но если будет введет закон о передаче пенсионных средств под управление НПФ, то стратегия будет радикально пересмотрена, и существование "пенсионных" УК окажется по вопросом, говорит Павел Митрофанов.

Что касается розничных УК, то те, у кого есть доступ к хорошей розничной сетке, продолжат развиваться, прогнозирует Митрофанов. Однако, по его словам, относительно друг друга у них мало шансов поменяться значительно местами. "Также на этом рынке, могут появиться финтеховские стартапы, которые изменят способ привлечения клиентов и станут хорошим драйвером роста доверительного управления в розничном сегменте", — заключил Митрофанов.

Юлия ТИТОВА