Макропрогноз-2019 - экономика на очень низком старте. Обобщение

Повышение оценки цен на нефть традиционно меняет российский макропрогноз в лучшую сторону. Но 2019 год стал исключением: столь сильным оказалось ожидаемое влияние повышения ставки НДС . Экономике оно будет стоить почти 1 процентный пункт роста, ухудшены прогнозы и по другим ключевым показателям. Следующий год словно принесен в жертву будущему ренессансу, и, исходя из обновленного макропрогноза, жертва обещает быть не напрасной: за низким стартом должен последовать выход на давно уже не виданные темпы роста в 3%.

Обновленный макропрогноз в среду представил журналистам источник в финансово-экономическом блоке правительства. По его словам, Минэкономразвития подготовило рабочую версию уточненного макроэкономического прогноза на 2018 год и на период до 2024 года и направило на согласование в правительство и заинтересованные ведомства.

То, что оценки роста экономики на следующий год станут скромнее, было уже понятно: налоговые меры вынудили ЦБ поставить на длительную паузу цикл смягчения денежно-кредитной политики, и глава Банка России Эльвира Набиуллина, комментируя это решение регулятора, отметила "некоторые риски пересмотра вниз прогноза темпа роста ВВП в 2019 году" (с опцией повышения прогноза в 2020 году и далее - "при эффективной реализации запланированных мер"). Эффект-2019 в итоге оказался сильным: база следующего года будет очень низкой, выгодно оттеняющей последующий разгон.

Год реакции

Минэкономразвития, учтя новые договоренности ОПЕК+ , повысило прогноз по цене на нефть на 2018 год до $69,3 за баррель с $61,4 за баррель в апрельском варианте прогноза. На 2019 год предложено в базовый сценарий заложить $63,4 за баррель (в ноябре 2017 года этот показатель прогнозировался на уровне $41,6 за баррель, а в апреле прогноз пересматривался только на 2018 год) с постепенным снижением цены до $53,5 в 2024 году.

Экономика 20 июня 2018 Кудрин оценил вклад повышения НДС в общий уровень инфляции Читать подробнее

Прогноз по темпам прироста ВВП на 2018 год понижен министерством до 1,9% (в апреле было 2,1%), на 2019 год - до 1,4% (в ноябре было 2,2%). В 2020 году Минэкономразвития ожидает рост экономики темпами выше 2%, в 2021 году - уже около 3% с дальнейшим выходом на динамику выше 3%.

"2019 год будет непростым с точки зрения адаптации и к изменившимся макроэкономическим условиям, и к решениям, принятым по повышению НДС, например", - сказал источник журналистам.

"Минэкономразвития прогнозирует замедление экономического роста в следующем году до 1,4%. Это связано с повышением НДС и структурной перестройкой экономики, соответствующей реакцией, которая Центральным банком была озвучена, - здесь все учтено", - отметил он.

По его словам, ускорение инфляции (из-за НДС) скажется на доходах населения, на потребительских расходах. "Будет негативный эффект, который особенно будет ощущаться в первом полугодии, связанный с перераспределением доходов в структуре экономики: НДС начнет собираться сразу, а тратиться бюджетом по новым программам - ближе ко второму полугодию", - предупредил источник.

ФРС и торговые войны

Внутренними факторами перечень рисков не ограничивается. "С точки зрения мировой экономики мы видим большой риск, связанный с несколькими факторами. Первое - это продолжающийся рост ставок ФРС, пересмотр рынком ожиданий по траектории процентной ставки, фиксация доходностей по 10-летним гособлигациям США на уровне около 3%, которая держится уже с конца апреля. Это, конечно, в первую очередь приводит к замедлению на отдельных развивающихся рынках. (...) Понятно, что дальнейший рост ставок по долларовому фондированию для тех экономик, которые имеют высокий профицит текущего счета, будет приводить к волатильным периодам", - сказал источник.

"Большие риски представляют для динамики мировой экономики и разворачивающиеся торговые войны. Здесь сложно предсказать сценарий, по которым они пойдут, поэтому это один из самых серьезных рисков. Но при этом оценить его на данный момент тяжело", - добавил он.

Риски для экономики, хотя и незначительные, несет и рост доходностей облигаций федерального займа (ОФЗ): это чревато "замедлением корпоративного и ипотечного импульса, связанного с ростом долгосрочной кривой". Это тоже учтено в оценке на 2018 год.

Минэкономразвития ожидает рост промпроизводства в 2018 году на уровне 2,5% (апрельская оценка - 1,7%), на 2019 год - не ниже 2% (в ноябре - 2,5%).

Рост инвестиций в этом году прогнозируется на уровне 3,5% (4,8% в апреле), в 2019 году - 3,1% (5,6% в ноябре). Выход на темпы роста инвестиций выше 6% ожидается только начиная с 2020 года на фоне реализации плана действий по увеличению инвестиций.

В России 23 июня 2018 Володин заявил о необходимости довести средний уровень пенсии до 20 тыс. рублей Читать подробнее

"Это не такое сильное понижение, это пересмотр, существенный, но не такой сильный, исходя из текущих данных, из принятых решений. Изначально в прогноз закладывалось, что механизм финансирования расходов инфраструктуры будет запущен со второго полугодия", - отметил он.

"Реализация инвестиционных мер позволит, начиная с 2020 года, темпам роста инвестиций подняться выше 6%, и экономическому росту постепенно выйти на уровень выше 3%, начиная с 2021-2022 года", - сказал источник.

Среднегодовой курс доллара в текущем году ожидается на уровне 61 руб. (в апреле - 58,6 руб.), в 2019 году - 63-64 руб. (в ноябре - 66,9 руб.). По итогам 2018 года курс доллар ожидается на уровне 62 руб. (58,8 руб. прогнозировалось в апреле).

Экономическое ведомство оценило совокупное влияние от повышения НДС на инфляцию в 1,2 п.п. Из-за этого был повышен прогноз по индексу потребительских цен на 2018 год до 3,1% с 2,8%, на 2019 год - до 4,3% (ноябрьская оценка - 4,0%).

Реальная зарплата в 2018 году, по прогнозу Минэкономразвития, вырастет на 6,3% (эффект выборного года - ИФ), но в 2019 году - только на 1% (в ноябре - 1,3%) из-за замедления экономической активности и повышения инфляции.

Отток капитала из РФ в 2018 году прогнозируется на уровне $25 млрд по сравнению с апрельским прогнозом оттока в $33 млрд.