Фонды готовят портфели к тесту

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), оперирующие средствами пенсионных резервов, готовятся к прохождению стресс-тестов по методологии ЦБ, которые для них начнутся со следующего года. В частности, НПФ озаботились диверсификацией активов и рейтингованием эмитентов тех бумаг, в которые вложены пенсионные деньги. Так, НПФ "Газфонд" сократил вложения в акции Газпромбанка, а структуры, через которые фонд владеет долей в банке, уже получили рейтинги.

НПФ "Газфонд", учредителями которого являются "Газпром", его дочерние структуры, а также Газпромбанк (ГПБ), планомерно сокращает свои вложения в ГПБ. "Газфонд" владеет акциями ГПБ как напрямую (5,1%, согласно отчетности Газпромбанка за первый квартал), так и через холдинговые компании. И если доля в прямом владении пока остается неизменной, то опосредованные вложения фонда в акции банка сокращаются в пользу "Газпрома".

Согласно сообщению "Газпрома", монополия через свои "дочки" увеличила доли в компаниях "Газкон" и "Газ-сервис" с 20,8% до 30%, а в компании "Газ-тек" — с 2,4% до 25%. На начало этого года эти акции находились на балансе НПФ "Газфонд", следует из отчетности фонда.

"Газкон", "Газ-сервис" и "Газ-тек" — холдинговые компании, единственными вложениями которых являются акции ГПБ. "Газкону" и "Газ-сервису" принадлежит по 13,6% банка, а "Газ-теку" — 9,3%.

За счет снижения доли в трех холдинговых компаниях НПФ "Газфонд" сократил свою долю в акционерном капитале в ГПБ, которой фонд владеет опосредованно, на 4,6 процентного пункта, с 30,6% до 26%.

Фонд уже продавал принадлежащие ему акции трех холдинговых компаний структурам "Газпрома". Во втором квартале 2017 года "Газфонд" продал им по 20,8% "Газкона" и "Газ-сервиса" и 2,4% "Газ-тека", что суммарно соответствует 5,9% акций ГПБ. Согласно отчетности по МСФО НПФ, цена приобретения структурами "Газпрома" долей в холдинговых компаниях составила 25 млрд руб.

"Скорее всего, НПФ "Газфонд" готовится к прохождению обязательных стресс-тестов Банка России, которые должны начаться для фондов, работающих с пенсионными резервами, с 2019 года. Поэтому он уменьшает доли в крупных вложениях, чтобы успешно пройти это мероприятие",— считает управляющий директор "Эксперта РА" Павел Митрофанов. Об этом же может свидетельствовать получение "Газконом", "Газ-сервисом" и "Газ-теком" в мае этого года рейтингов, отмечает он. В "Газфонде", "Газпроме" и ГПБ не ответили на запрос "Ъ".

В прошлом месяце ЦБ опубликовал уточненные сценарии стресс-тестов для НПФ. Они несколько изменили правила игры по части концентрации активов у фондов. При прохождении стресс-тестов все активы НПФ будут разбиты на классы в зависимости от того, какая доля пенсионных резервов (средств негосударственных пенсионных программ) в них вложена: более 10% портфеля, 7,5–10%, 5–7,5% и до 5%. Чем выше доля, тем выше будут рассчитываемые риски. До середины следующего года регулятор будет ужесточать подход ко всем группам активов, кроме последней. В итоге к 1 июля 2019 года для эмитентов, активы которых в портфелях НПФ превышают 10%, понижение рейтинга составит три ступени, до 10% — две, до 7,5% — одну ступень (см. "Ъ" от 21 июня). Таким образом, чем выше рейтинг и меньше концентрация актива, тем меньше шансов, что во время прохождения стресс-теста по методологии ЦБ он может стать дефолтным.

"Газфонд" не первый НПФ, который начал готовиться к прохождению стресс-тестов ЦБ. Ранее компании АСКК и "Росагронефтепродукт", акции которых находятся в портфеле оперирующего резервами НПФ "Нефтегарант НПО", получили рейтинги (см. "Ъ" от 7 июня). А НПФ "Благосостояние" пытается сократить долю в активах, вложения в которые занимают большое место в портфеле пенсионных резервов. Как писал "Ъ" 30 мая, фонд ищет покупателя на два крупных актива — Абсолют-банк и лизинговую компанию "Трансфин-М".

Илья УСОВ