Индекс MSCI Russia: прогноз майской полугодовой ребалансировки, - "Сбербанк КИБ"

Результаты полугодовой ребалансировки индексов MSCI будут опубликованы во вторник, 12 мая, после 23:00 по центральноевропейскому времени. Изменения вступят в силу после закрытия рынка 29 мая. Мы отмечаем лишь одно потенциальное, хотя и маловероятное изменение в индексе MSCI Russia Standard - исключение привилегированных акций Сбербанка. Помимо майской ребалансировки, в этом обзоре мы рассмотрели и некоторые другие катализаторы роста, которые могут реализоваться в обозримом будущем, в том числе расширение покрытия на развивающихся рынках путем включения в индексы большего количества депозитарных расписок, открытие рынка Саудовской Аравии для внешних инвесторов и развитие событий вокруг акций Уралкалия в свободном обращении.

Повышение пороговых требований

Учитывая, что индексы MSCI Russia и MSCI EM за период пересмотра выросли соответственно на 40% и 9%, мы ожидаем, что базовое пороговое значение рыночной капитализации для индекса MSCI Russia в ходе майской ребалансировки будет увеличено примерно до $2,741 млрд. Таким образом, базовое пороговое значение рыночной капитализации с поправкой на стоимость акций в свободном обращении повысится до $1,371 млрд. Ниже также будут рассмотрены два альтернативных сценария повышения пороговых требований к рыночной капитализации.

Состав индекса по итогам грядущего пересмотра, скорее всего, не изменится

На наш взгляд, рыночная капитализация ни одной из компаний, входящих в индекс в настоящий момент, не окажется ниже нового порогового значения. Впрочем, новых компаний, размер рыночной капитализации которых отвечал бы требованию для включения в индекс, мы также не видим. В то же время существует 30%-я вероятность, что привилегированные акции Сбербанка будут исключены из базы расчета, если минимальный порог для сохранения бумаги в индексе окажется выше, чем мы прогнозируем.

Прочие факторы

Наконец, что не менее важно, мы хотели бы напомнить о потенциальных катализаторах роста индексов в обозримом будущем, в частности о расширении покрытия путем включения в индексы некоторых депозитарных расписок, открытии для внешних инвесторов рынка Саудовской Аравии и о многочисленных событиях, происходивших за последние месяцы вокруг акций Уралкалия в свободном обращении.