Драги защитил программу количественного смягчения от критики
Выступая с лекцией имени Мишеля Камдессю, организованной Международным валютным фондом (МВФ) в Вашингтоне, М.Драги рассказал об истории подготовки QE и о тех соображениях, которые заставили ЕЦБ прибегнуть к этому нестандартному инструменту.
"В обстановке беспрецедентной сложности ЕЦБ принял ряд нетрадиционных мер для предотвращения слишком длительного сохранения низкой инфляции и выполнения своей задачи. Эти меры уже оказались действенными, причем больше, чем предполагали многие наблюдатели", - сказал он.
Критики ЕЦБ и других центробанков мира утверждают, что крайне низкие процентные ставки в целом и QE в частности не только наносят ущерб тем, кто пытается накопить сбережения, но и благоприятствуют непропорциональному распределению богатства в экономике.
Между тем М.Драги уверен, что больше всего такая политика затрагивает людей помоложе, которые чаще всего берут в долг, а не копят.
"Обычно они нетто-дебиторы, и их долги больше всего подвержены влиянию растущего бремени реального долга. Напротив, люди постарше обычно имеют чистую положительную финансовую позицию. Заниженная инфляция приводит к перераспределению от молодого поколения к старшему", - заявил он.
М.Драги признает, что "денежно-кредитная политика приводит к перераспределению благосостояния в обществе". Но при этом он считает, что это необходимо для поощрения совокупного спроса, подталкивания компаний и домохозяйств к тратам сейчас, а не когда-нибудь в будущем.
В своем выступлении он не стал отрицать, что QE подстегивает рост цен на финансовые активы.
"Справедливо будет сказать, что наши низкие процентные ставки, прогнозы в отношении денежно-кредитной политики и покупки активов повышают текущую рыночную стоимость финансовых активов и тем самым благоприятны для владельцев таких активов, - отметил он. - Однако более важен тот факт, что этот рост цен на активы выливается в снижение стоимости основного капитала для предпринимателей, снижение стоимости финансирование для инвесторов в реальные проекты и снижение стоимости заимствования для потребителей".
М.Драги не наблюдает существенных признаков финансовой нестабильности, а это еще один риск, которым критики QE обычно грозят центробанкам.
Он дал понять, что стимулы в еврозоне сохранятся на какое-то время, поскольку "после почти 7 лет разрушительных кризисов", экономика еще не готова к свободному плаванию.
Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард выступила с речью о рисках для финансовой стабильности. По ее словам, эти риски переходят из развитого мира на формирующиеся рынки. При этом она высказала мнение, что в мировой экономике сохраняется угроза "новой посредственности" - затяжного периода низких или сдержанных темпов роста.
В дальнейшей беседе М.Драги и К.Лагард не затронули вопрос о переговорах по Греции, хотя ранее в четверг пресс-служба МВФ давала понять, что эта тема будет обсуждаться. Пресс-секретарь МВФ Джерри Райс отметил тогда, что фонд не готов бросить Грецию на произвол судьбы и будет обсуждать все альтернативные варианты решения.
Ваш комментарий