Прогноз результатов Сбербанка за III кв по МСФО: чистая прибыль снизилась на 2% к/к

Сбербанк (SBER RX: ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 308 руб./обыкновенную акцию) завтра представит финансовые результаты за 3К18 по МСФО. По нашему прогнозу, чистая прибыль снизится на 2% к/к, так как отток депозитов привел к повышению стоимости фондирования. Тем не менее, мы считаем, что рынок уже учел это в котировках, так как наш прогноз прибыли совпадает с консенсус-прогнозом. В ходе телефонной конференции нас будет интересовать обновленная информация о сделке по продаже DenizBank, а также комментарии менеджмента по поводу роста бизнеса и маржи (поскольку процентные ставки начали расти как в части активов, так и обязательств).

Ключевые результаты за 3К18 мы приводим ниже:

По нашему прогнозу, чистый процентный доход составит 346 млрд руб., что на 1% ниже к/к при ЧПМ 5,6% (что на 0,2 п. п. ниже к/к). По нашему прогнозу, устойчивый рост кредитов (+11% с начала года и на 3% за квартал) будет нейтрализован ростом стоимости фондирования в 3К18 (на фоне оттока розничных депозитов).

Это в сочетании с ростом комиссионного дохода на 1% к/к предполагает операционный доход на уровне 490 млрд руб. в 3К18 (+1% к/к).

По нашему прогнозу, операционные расходы вырастут на 2% к/к до 156 млрд руб. при отношении расходов к доходам в 31,8% (что укладывается в прогноз самого банка на 2018 г.