ФРС: в июне маловероятно повышение ставки

Многие (many) руководители Федеральной резервной системы (ФРС) уже в прошлом месяце считали переход к повышению процентных ставок в июне маловероятным, свидетельствует обнародованный в среду протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) от 28-29 апреля.

"Многие участники считали маловероятным, что доступные в июне данные обеспечат достаточное подтверждение того, что сложились условия для повышения целевого диапазона процентной ставки по федеральным кредитным средствам, хотя, в целом, они не исключали такую возможность", - говорится в документе.

Руководители ФРС ранее заявляли, что откладывают повышение ставок до тех пор, пока не увидят более существенного улучшения на рынке труда и не будут уверены в повышении инфляции в направлении целевых 2%. В начале года некоторые из них считали, что к середине года эти условия проявятся в полном объеме. Однако к апрелю на фоне слабых статданных у многих появились сомнения в том, что критерии нормализации денежно-кредитной политики будут выполнены в ближайшие месяцы.

Между тем трейдеры и аналитики ждут повышения ставки не ранее сентября, а в последнее время все чаще склоняются к концу года. Поток макроэкономической статистики после апрельского заседания ФРС не внушал оптимизма (слабые данные о промышленном производстве, розничных продажах, доверии потребителей), поэтому сейчас руководители ЦБ, скорее всего, занимают еще более осторожную позицию.

Мнения участников апрельского заседания о состоянии экономики США на тот момент разошлись. Многих из них беспокоит малообъяснимое противоречие: экономика в целом создает рабочие места и доходы для работников, но это не приводит к росту расходов или инвестиций. При этом инфляция остается заметно ниже таргетируемого уровня уже почти три года.

Большинство представителей Федрезерва, однако, считают ослабление роста ВВП, проявившееся в I квартале, временным явлением. "Суровая зима в некоторых регионах, по имеющимся сведениям, сдерживала экономическую активность, а трудовой конфликт в портах Западного побережья временно нарушил некоторые логистические цепочки", - перечисляются эти временные факторы в протоколе.

ФРС напоминает, что уже несколько лет подряд данные за I квартал были очень слабыми, однако это не препятствовало восстановлению и активному росту в остальные три квартала. "Тенденция поддерживает ожидания, что экономический рост вернется к умеренным темпам в оставшуюся часть года", - отмечается в документе.

Однако более долгосрочные факторы заставляют руководителей ЦБ усомниться в своих макроэкономических прогнозах.

"Несколько (a number of) участников предположили, что тормозящий эффект ранее наблюдавшегося укрепления доллара на нетто-экспорт или ранее наблюдавшегося снижения цен на нефть на инвестиции компаний может оказаться более масштабным и долгоиграющим, чем предполагалось", - говорится в протоколе.

Кроме того, участники заседания по-прежнему плохо представляют, насколько высоко стоит поднимать процентные ставки в длительной перспективе. Некоторые из них предлагают дополнительно стимулировать экономику сейчас, чтобы к началу повышения ставок ситуация была более устойчивой.

Определенные опасения вызывает и возможность повторения резкого обвала на финансовых рынках (особенно в развивающихся странах), наблюдавшегося весной и летом 2013 года после объявления о скором сокращении стимулов Федрезерва.

По итогам заседания 28-29 апреля ФРС оставила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в целевом диапазоне от нуля до 0,25% годовых и не внесла ясности в сроки ее повышения. В документе по результатам апрельского заседания FOMC не было слов, которые прямо исключали бы переход к нормализации денежно-кредитной политики в июне

Базовая ставка ФРС находится в этом диапазоне уже больше шести лет - с декабря 2008 года. В 2008 году ставка снижалась семь раз. Последнее повышение было предпринято в июне 2006 года.

Очередное заседание ФРС назначено на 16-17 июня.