Банк "Санкт-Петербург": тяжелый старт, но банк по-прежнему рентабельный, - "Сбербанк КИБ"

Банк "Санкт-Петербург" опубликовал вчера результаты за 1К15 и провел телефонную конференцию.

Наше мнение. Квартал выдался сложным, что неудивительно, т. к. кредитные и процентные риски повысились. Тот факт, что Банк "Санкт-Петербург" сумел заработать достаточно хорошую прибыль: его доход на средний капитал в 4,4% не так уж далек от 6% Сбербанка, а это значит, что банк в целом идет правильным путем. Мы сохраняем позитивное отношение к акциям банка, хотя они подорожали на 66% с января, когда мы рекомендовали их (единственные в секторе) к покупке: банк начал выплачивать хорошие дивиденды (сейчас доходность составляет 4,9%), и его коэффициент "цена/капитал 2015о" в 0,35 по-прежнему представляется нам привлекательным.

Выручка была довольно впечатляющей - 5,5 млрд. руб. (лишь однажды за всю свою историю банк добился более высокого результата за квартал), хотя этому способствовали 0,5 млрд. руб. дохода от переоценки портфеля ценных бумаг и дохода по курсовым разницам. Динамика чистого процентного дохода была лучше, чем у многих конкурентов: он вырос на 1% по сравнению с 1К14, тогда как рост комиссионного дохода составил 6%. В целом операционный доход до вычета резервов увеличился на 7% по сравнению с 1К14.

Как и у большинства банков, опубликовавших отчетность, (Банк "Возрождение" явно был исключением) чистая процентная маржа существенно упала, приблизительно на 150 б. п. до 3,4%. В ходе телефонной конференции руководство довольно пессимистично отзывалось о ближайших перспективах, дав понять, что в 2К15 не ожидает роста кредитов в реальном выражении, а чистая процентная маржа либо останется на достигнутых уровнях, либо даже снизится, т. к. стоимость долгосрочных депозитов в результате переоценки повышается. Ожидается, что чистая процентная маржа восстановится приблизительно до 4% в 4К15. Руководство банка также дало понять, что рост кредитов на 10% в этом году маловероятен, но в 2П15 возможно некоторое восстановление кредитования, т. к. перспективы немного улучшаются, а ставки продолжают снижаться.

Мы отмечаем умеренное ухудшение качества активов (просроченные и реструктурированные кредиты выросли с 10% до 11,2%, также были списания), а стоимость риска в 3% была высокой, но чуть ниже, чем в 4К14. Руководство банка прогнозирует стоимость риска в 2,5-3% на этот год.

В ходе телефонной конференции была поднята интересная тема: намерение банка расширить сеть отделений в этом году, увеличив ее максимум на 10 единиц в Санкт-Петербурге (в общей сложности сеть банка насчитывает 43 отделения), т. к. сейчас это можно сделать довольно дешево, что представляется нам разумным. Это значит, что расходы, вероятно, вырастут приблизительно на 12% в этом году против прежнего прогноза ниже 10%.

Уровень капитализации и ликвидности банка остается очень хорошим. Коэффициент достаточности базового капитала составляет 9,5%.