ЦБ позволил банкам рассматривать ипотечные бумаги как обычные облигации

Банк России выпустил разъяснения о порядке расчета рыночного риска по вложениям в однотраншевые ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), обеспеченные поручительством единого института развития в жилищной сфере "ДОМ.РФ", сообщает "Коммерсант" . По словам регулятора, такой инструмент следует классифицировать как ценные бумаги со средним риском. Таким образом, при расчете обязательных нормативов банкам разрешено учитывать величину рыночного риска по этим бумагам в размере 100–175% вместо ранее применявшихся 1 250%, что позволяет банкам снизить нагрузку на капитал в 7–12 раз.

Свое решение исключить ипотечные бумаги "ДОМ.РФ" из разряда инструментов секьюритизации регулятор объяснил отсылкой на определение таких бумаг в рамках рекомендаций Базельского комитета. Там в качестве критерия инструментов секьюритизации указывается наличие не менее двух траншей.

До разъяснения Центробанка в вопросе о том, относить ли ИЦБ "ДОМ.РФ" к инструментам секьюритизации или к обычным облигациям, не было ясности. "С одной стороны, ИЦБ имеют все признаки секьюритизации, — говорит управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования "Эксперт РА" Александра Веролайнен. — С другой стороны, эти бумаги однотраншевые, у них нет младшего транша, который абсорбирует убытки, как в классической секьюритизации". Роль младшего транша играют поручительство "ДОМ.РФ" и его обязательство по выкупу дефолтных закладных из пула.

Разъяснение ЦБ нашло поддержку участников рынка. "Это повысит ликвидность ипотечных бумаг в России и будет стимулировать развитие рынка ипотечной секьюритизации", — подчеркивают в "ДОМ.РФ". "Позиция регулятора содействует снятию существующих нормативных ограничений на вложения в ипотечные бумаги и направлена на формирование благоприятной инвестиционной среды — ключевого вопроса развития национального рынка ИЦБ", — отмечает руководитель управления секьюритизации "ВТБ Капитала" Андрей Сучков.

Старший вице-президент Райффайзенбанка Илья Жила считает, что снижение коэффициента риска, ослабляющее нагрузку на капитал банков в десять раз, "по сути, создает в России рынок ипотечных бумаг" (до этого проводились единичные сделки с этим инструментом). По его оценкам, в будущем рынок ИЦБ может занять 10–15% рынка гособлигаций, поскольку доходность ипотечных бумаг выше, чем у ОФЗ, при хорошем кредитном качестве этих бумаг.

"Разъяснения Банка России в отношении этих бумаг ликвидируют "дискриминацию", которая имеет место в базельском регулировании расчета специального процентного риска в отношении всех продуктов секьюритизации, — поясняют в Газпромбанке. — Эта мера должна существенно повысить уровень ликвидности вторичного рынка облигаций, выпускаемых в рамках "Фабрики ИЦБ", приблизив его к уровням корпоративных облигаций первого эшелона".