Российский рынок размещений облигаций активизировался в сентябре, ожидается дальнейший рост

В сентябре рыночные размещения корпоративных облигаций достигли 130 млрд руб. Это в 2 раза больше, чем в августе. За 9 мес.2019 г., по данным Cbonds, выпущено корпоративных бондов на 1,25 трлн руб. (+48% по сравнению с показателем 2018г.)

Сентябрьский рост связываем с завершением летнего сезона отпусков, профицитом ликвидности в банковской системе, смягчением монетарной политики ЦБ РФ. Основную активность проявили банки, заняв на долговом рынке 62 млрд руб. Также отмечен всплеск активности первичных размещений корп. евробондов – всего на 2,95 млрд в долл. эквиваленте (РЖД, Северсталь, СИБУР, ЧТПЗ, ГТЛК, Совкомбанк). На первичном рынке субфедерального долга в сентябре прошло доразмещение Московской области на 12,5 млрд руб. За 9 мес.2019 г. объем региональных размещений составил 24,5 млрд руб. (-53% г/г), корпоративных евробондов — на 10 млрд в долл. эквиваленте (рост в 1,9 раза г/г).

В сентябре Минфин привлёк на аукционах 90,5 млрд руб., за 3 кв. – 261 млрд руб. (исполнение 87% при плане 300 млрд руб.). С начала года Минфин разместил ОФЗ на 1,66 трлн руб. План заимствований Минфина на 4 кв. 2019 г. – 420 млрд руб., чистые заимствования – 160 млрд руб. (с учетом двух крупных погашений ОФЗ). Еженедельно предполагается размещать ОФЗ на 32,3 млрд руб., что реалистично исполнить, т.к. фактические размещения с начала года – 47 млрд руб. в неделю. При ограниченном плане заимствований Минфин может сохранить высокую чувствительность к ценам размещения, минимизируя премию по доходности на аукционах.

По итогам сентября 2019 г. объем рынка ОФЗ достиг 8,845 трлн руб. (+22% г/г), корп. облигаций – 12,844 трлн руб. (+10% г/г), муниципальных облигаций – 699 млрд руб. (-4% г/г) (данные Cbonds). Сохранению темпов роста рынка внутренних облигаций будет способствовать смягчение монетарной политики ЦБ (минимум одно снижение ключевой ставки до конца 2019 г.), структурный профицит ликвидности в банковской системе и растущий спрос розничных инвесторов, которых все меньше привлекают ставки по банковским вкладам. Возросший объем первичных размещений корпоративных облигаций, освобожденных от НДФЛ на купон (выпущенных после 01.01.2017 г.), будет этому способствовать.